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人工智能和大型科技公司在过去一个月里大幅抛售，因为从长远来看，资本成本不断上升，市场继续惩罚现金流减少。随着资金流入价值股、能源股和金融股，大型科技股 10 月份下跌约 11%，而标准普尔 500 指数的其他股则上涨近 6%。

这种回调迅速波及大批量技术领域，拖累定制芯片设计商 Marvell Technology (NASDAQ:MRVL) (-36.8%)、服务器供应商 Dell Technologies (NYSE:DELL) (-27.3%) 和半导体重量级 Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) (-23.7%)。

这种轮动直接反映在 InvestingPro 的 ProPicks AI 选股策略中：虽然旗舰科技巨头投资组合创下了今年最差的月度表现，但专注于价值和现金流的策略，如中型股移动者、医疗保健英雄和巴菲特最佳股却飙升。

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但随着十年来最重要的贸易逆风继续聚集，我们的市场分析发现叙述中存在时机问题。

我们来看看硬数据。随着当今的收入转变为广泛人工智能应用的长期基础设施，人们一致估计，七巨头的总自由现金流将从目前的约 2000 亿美元攀升至 2030 年的 6000 亿美元，在短短四年内增长了 3 倍。正在建设的产能已经投入运行并已支付费用。缺少的是时间，而不是客户。

这些公司需要多长时间才能恢复历史高点仍然是任何人的猜测。显而易见的是，一代人的机会刚刚消失。这正是 ProPicks AI 的立足点：将持久的业务与炒作分开，并将整个市场的重新定价转变为阿尔法。

本月，这意味着要削减两家已经完蛋的消费者赢家——PVH Corp (NYSE:PVH) 股价上涨 18.9%，Fortune Brands Innovations (NYSE:FBIN) 股价上涨 16.2%，并转向因抛售而下跌的优质技术：Power Integrations (NASDAQ:POWI)，一家无债功率半导体制造商，目前股价接近 52 周高点的一半，以及 Intapp (NASDAQ:INTA)，一家企业软件即使股价回落至公允价值，其云收入仍增长 28%。

焦点退出：随着势头减弱，锁定收益

认识到反弹何时结束对于系统性再平衡至关重要。在 11 月份的实时再平衡期间，中型股推动者退出了面临根本性阻力的两种消费者持股：

PVH Corp（纽约证券交易所股票代码：PVH）：经过 31 天的持有期后退出，总回报率为 +18.9%。随着动能减弱和流动性减少，该头寸被轮换。年收入增长停滞在 -1.6% 附近，上季度下滑 3%，指引也温和。与此同时，在一次性 1.07 亿美元关税退款支撑了整体业绩好转后，约 4% 的 EBITDA 收缩削弱了盈利质量。由于日均成交量跌破 100 万股，投资组合青睐有机加速性更强、流动性更深的公司。

Fortune Brands Innovations (NYSE:FBIN)：经过 31 天的持有期后退出，总回报率为 +16.2%。在动力滞后和利润率不利的情况下，资本被重新分配。今年迄今，股价下跌 9%，接近 52 周高点的 69%，加上 EBITDA 下降约 19% 以及全年前景下调，雪上加霜。尽管上季度自由现金流跃升约 50% 至 1.79 亿美元，证券业务也有所增长，但风险敞口已转向持有具有更明确近期催化剂的股票。

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从这些消费者退出中释放出来的资本被直接重新部署到两家因全行业回调而跌价的现金生成技术提供商：

Power Integrations（纳斯达克股票代码：POWI）：在 11 月重新平衡期间添加。这家无债务功率半导体制造商今年迄今股价上涨了 32.2%，目前已回落至 44 美元附近 52 周高点的大约一半。第二季度每股收益 0.37 美元，超出约 16%，营业利润率扩大至 17%，预计未来收益增长约 49%。在以 2.5 亿美元净现金为基础的原始资产负债表和针对人工智能数据中心的新战略合作伙伴关系的支持下，分析师平均目标价为 71.75 美元，预示着大约 64% 的复苏上涨空间。

Intapp（纳斯达克股票代码：INTA）：在 11 月重新平衡期间添加。这家专业企业软件提供商的云年度经常性收入 (ARR) 飙升 28%，达到 5.15 亿美元以上，这得益于 123% 的净收入保留率和季度自由现金流增加一倍多，达到 2800 万美元。虽然六个月上涨约 80% 反映了强劲的市场信心，但最近盈利后回调至约 42 至 43 美元的公允价值提供了一个有吸引力的入场窗口。非 GAAP 运营利润率扩大至 22%，毛利率超过 80%，其 Celeste AI 销售渠道单季度增长 2.5 倍。

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将市场范围内的重新定价转化为机遇

过去六个月中型股上涨了 29.1%，跑赢标准普尔中型股 400 指数 (+0.6%) 28.5 个百分点。自推出以来，该策略的总回报率为113.3%，较基准高出57.8个百分点。

在更广泛的 ProPicks AI 平台上，策略每月都在继续重新平衡——从科技巨头（自推出以来增长 166.1%）到医疗保健英雄（自推出以来增长 61.2%）——确保资本持续转向价格被低估的基本面领导者，同时放弃势头已达到顶峰的头寸。

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