要点

CVS Health 纽约证券交易所代码：CVS 计划将其零售药房业务与保险及药房服务业务分拆，在一项预计于2028年上半年完成的交易中创建两家上市公司。

这一公告发布之际，该公司公布2026年第三季度营收超过1080亿美元，调整后每股收益为2.09美元，同比增长超过30%。CVS还上调了全年调整后盈利预期，并表示计划在第四季度恢复股票回购。

董事长兼首席执行官David Joyner表示，分拆决定是在战略评估后作出的，并且是基于财务实力雄厚的状况下做出的。他提到了公司在联邦医疗保险业务复苏、零售药房业绩以及资产负债表方面取得的进展。两家公司，具有商业联系。暂时称为CVS Health的业务将保留Aetna、Caremark及其他药房服务、 specialty pharmacy、Oak Street和Signify Health。Joyner将继续担任该公司的董事长兼首席执行官。

第二家公司CVS Pharmacy将包括零售门店、邮购、MinuteClinic以及该公司的人工智能原生消费者互动平台Health100。CVS Health现任集团总裁Prem Shah将在分拆后成为CVS Pharmacy的首席执行官。

乔伊纳表示，分拆将使每家公司更加专注，并在资本配置和技术方面拥有更大的灵活性。他说，两家公司预计都将拥有投资级资产负债表。

CVS 预计该交易在美国联邦所得税目的下将免税。该交易仍需满足包括最终董事会批准、Form 10 注册声明生效以及惯常税务确认在内的条件。分拆后，股东将同时持有两家公司的股份。

当被问及将零售药房与Caremark分离可能造成的潜在利益损失时，乔伊纳表示，两家公司打算通过商业协议保留共同开发的产品。他说，Health100也将作为两项业务之间的连接，双方都致力于其发展。

首席财务官Brian Newman表示，公司预计与分拆相关的任何滞留成本、上市公司成本和一次性费用都将是可控的。CVS在电话会议上未提供成本估算。各业务板块季度盈利均增长 CVS报告第三季度调整后营业收入近42亿美元，三大运营板块盈利均实现增长。本季度运营现金流约为47亿美元，2026年前九个月为153亿美元。

健康保险福利产生了约9亿美元的调整后营业收入，比一年前增加了近6亿美元。Newman表示，其医疗赔付率改善了约150个基点至91.3%，主要由于Medicare基础表现改善。医疗成本趋势仍然偏高，但大体符合预期。

健康服务调整后营业收入增长近3%，达到21亿美元，得益于采购经济效益和药房药品组合。药房与消费者健康业务创造了超过16亿美元的调整后营业收入，增长超过10%，同店处方量增长近4%。

CVS在本季度结束时，母公司及无限制子公司持有近60亿美元现金。Newman表示，公司提前实现了杠杆目标，使其得以恢复股票回购。CVS上调2026年和2027年展望，将2026年调整后每股收益指引从先前7.90至8.10美元的区间上调至至少8.20美元。公司还预测全年营收至少4200亿美元，调整后营业收入至少170.5亿美元，经营活动现金流至少155亿美元。

对于2027年，公司预计调整后每股收益至少为8.65美元。Newman表示，该展望假设股票回购足以抵消稀释，而不是从回购中获得更大的收益提升。正式的2027年指引预计将在第四季度财报电话会议上公布。

CVS预计2027年健康服务调整后营业收入至少达到70亿美元，其中包含其340B业务的下降以及健康计划客户会员数量的减少。管理层预计2027年将是该分部盈利的低谷年，随后将恢复增长。

在Aetna，执行副总裁Steve Nelson表示，Medicare Advantage在2026年正进入盈利区间，但仍处于回归目标利润率的多年路径上。CVS预计2027年利润率将进一步改善，同时Nelson称增长温和，尽管医疗成本趋势仍处于高位。关于CVS Health（NYSE:CVS） CVS Health Corporation NYSE: CVS是一家多元化医疗保健公司，在美国提供药房、保险和健康服务。其业务通过药房、福利计划、保险覆盖和临床护理服务为消费者、雇主、健康计划和医疗保健提供者提供服务。

公司的药房服务部门由CVS Caremark领导，负责为雇主、保险公司和政府项目管理者处方药福利。CVS Pharmacy经营零售药房和以健康为核心的商店，配发处方药并提供非处方产品、健康与保健商品、免疫接种及相关服务。

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