超大规模企业在人工智能上的支出急剧增加，以至于电力供应正在成为投资故事的一部分。一个相关的例子是 Meta Platforms（纳斯达克股票代码：META）及其计划在阿尔伯塔省投资 130 亿加元的数据中心，这将是该公司在加拿大的第一个数据中心。这座 1 吉瓦的设施预计将支持该公司不断增长的人工智能业务，但为这种规模的设施提供动力需要其自己的战略。 Capital Power 最初将提供 250 兆瓦的电力，而 Meta 与 Pembina Pipeline 计划的天然气 Greenlight 电力中心签订了长期协议，预计将于 2030 年底投入服务。
该项目也开始产生 Meta 之外的影响。 Capital Power 首席执行官 Avik Dey 告诉路透社，其他几家潜在的数据中心开发商正在与该公司讨论电力供应，他预计更多的美国超大规模企业最终将在艾伯塔省建造大型设施。然而，对于 META 投资者来说，更直接的故事是艾伯塔省所说的该公司人工智能雄心背后的巨大基础设施建设。
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公牛案
如果等式另一边没有增长，Meta（纳斯达克股票代码：META）就不会建设能力。第二季度收入同比增长 28% 至 608 亿美元，广告收入增长 27%。首席执行官马克·扎克伯格表示，人工智能已经在加速 Meta 的核心业务，同时也支持新产品和企业机会的开发。
在此背景下，阿尔伯塔省为 Meta 提供了另一个巨大的计算能力来源，计划中的设施最初将提供 1 吉瓦的能力，同时还具有扩展至 1.8 吉瓦的潜力。该位置还使 Meta 能够获得阿尔伯塔省对超大规模企业有吸引力的一些特征，其中包括丰富的天然气、可用土地和寒冷的气候，使冷却数据中心基础设施更具成本效益。
Meta 成为第一个致力于这种规模的大型超大规模提供商，这可能也有一些重要意义。 Dey 将该项目描述为对阿尔伯塔省的信任票，并表示多家超大规模企业已经对该省进行了大约 18 个月的评估。据路透社报道，阿尔伯塔省已提出 100 多个数据中心项目。这并不意味着这些项目将会建成，但 Meta 已经超越了评估市场的范围，并致力于一个 130 亿加元的项目。
熊箱
艾伯塔省的工厂还展示了 Meta（纳斯达克股票代码：META）人工智能战略的另一面，其中包括计算能力产生回报之前所需的大量资本和电力。仅第二季度，Meta 就花费了 310.8 亿美元的资本支出，包括融资租赁的本金支付，目前预计 2026 年的资本支出将达到 1300 亿至 1450 亿美元。
这些支出已经体现在现金流中。 Meta 在第二财季产生了 318.6 亿美元的运营现金流，但自由现金流仅为 7.84 亿美元，而去年同期为 85.5 亿美元。本季度并未确定 Meta 最终将在其人工智能基础设施上获得多少回报，但它表明了扩建的资本密集程度。
此外，Capital Power 将向该地点提供 250 兆瓦的电力，直到 Pembina 计划的发电项目于 2030 年上线，这使得电力供应成为另一个限制。艾伯塔省允许新的数据中心开发商建立自己的电力来源，以最大限度地提高可用容量。
该模式还存在政治和社区风险。路透社援引彭比纳研究所的一份报告警告称，允许数据中心在自己的发电能力投入运行之前使用阿尔伯塔省的电网可能会导致电力供应紧张并增加消费者成本。另外，7 月份的 Angus Reid 民意调查发现，68% 的加拿大人反对在他们家附近建立大型数据中心。
结论
艾伯塔省项目让 Meta 的人工智能野心规模变得更容易理解。这不仅仅是购买更多芯片的问题：该公司正在确保数千兆瓦的计算能力，并安排维持其运行所需的电力。尽管基础设施支出大幅减少了自由现金流，Meta 的核心业务仍保持强劲增长模式，第二季度收入增长 28% 至 608 亿美元。
Meta（纳斯达克股票代码：META）致力于超大规模的人工智能基础设施建设。对于投资者来说，悬而未决的问题是，这种能力的最终回报是否足以证明公司为此投入的巨额资本是合理的。
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