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Strategy (MSTR)（原名 MicroStrategy）再次成为加密货币市场爆炸性反弹的中心，因为历史性的比特币 (BTCUSD) 空头挤压导致加密相关股票大幅走高。 8 月 20 日，创纪录的 27 亿美元看跌加密货币头寸在 24 小时内被平仓，超过 10 亿美元的比特币空头在大约一小时内平仓。强制买盘帮助比特币突破 71,000 美元，并引发了加密货币股票的强劲反弹，Strategy 股价在 8 月 20 日上涨了 7.8%，在 8 月 21 日上涨了 6.1%。

此后，这一走势已远远超出了一日紧缩的范围。在美元疲软、国债回购增加以及对美国加密货币监管重新乐观的支撑下，比特币在过去一周飙升超过 25%，随后在 8 月 25 日突破 80,000 美元。对于Strategy来说，反弹尤为重要，因为其持有大量比特币，使其股票对加密货币的走势非常敏感。

然而，卖空者被逼出局后，涨势还能继续吗？下一阶段可能取决于持续的比特币势头、机构需求以及Strategy管理其资本结构的能力。

关于策略股票

Strategy是一家商业智能软件公司，现已转型为一家专注于比特币的财务公司。 Strategy 总部位于弗吉尼亚州泰森斯角，开发企业分析软件，同时使用比特币作为其主要国库储备资产。该公司市值为 471 亿美元。 Strategy 已成为全球最大的比特币持有企业之一，其业务模式越来越集中于通过股权和优先股发行来收购和持有比特币。

MSTR 在过去 52 周内下跌了 63%，今年迄今 (YTD) 下跌了 16.5%。在 52 周期间，该股的交易价格高达 365.21 美元，而上次收盘价为 126.87 美元，凸显了调整的幅度。

然而，情况在短期内发生了巨大变化。 MSTR 在五天内上涨了 37.13%。过去一个月它还上涨了 38.4%，表明随着比特币攀升至 80,000 美元以上，购买势头大大加快。

最近的飙升反映了 MSTR 对比特币价格异常高的敏感度。 Strategy是比特币的领先企业持有者，因此加密货币的急剧复苏可以迅速转化为对该股票的新需求。最近的反弹也与加密货币相关股票的更广泛反弹同时发生，因为比特币创下了最强劲的每周涨幅之一。

现在，这是否只是长期抛售后的一次强有力的缓解反弹，还是更持久复苏的开始，还有待观察。

该股目前的交易价格较行业同行溢价，为销售额的 96.01 倍。

季度业绩好坏参半

Strategy于7月30日公布了2026年第二季度财务业绩。Strategy总收入同比增长6.9%，达到1.224亿美元。这一增长主要是由于该公司向基于云的订阅服务的转型所致。订阅收入跃升 54% 至 6,290 万美元，而产品许可收入下降 48.9% 至 370 万美元。产品支持收入下降 22.7%，至 4020 万美元，而其他服务收入增长 8.3%，至 1560 万美元。

毛利润增长 3.7%，达到 8160 万美元，但毛利率从 68.8% 收窄至 66.6%。

主要的波动因素是比特币。 Strategy 的数字资产未实现亏损为 83 亿美元，而 2025 年第二季度的未实现收益为 141 亿美元。因此，该公司的运营亏损为 83 亿美元，而一年前的运营收入为 140 亿美元。

因此，Strategy 公布的净亏损为 82 亿美元，即每股 24.45 美元，而 2025 年第二季度的净利润为 100 亿美元，即每股 32.60 美元。归属于普通股股东的净亏损为 86 亿美元，而去年同期归属于普通股股东的净利润为 100 亿美元。

第二季度，该公司的比特币持有量增加了 11%，达到 846,000 BTC。截至 7 月 26 日，比特币持有量达到 843,775 枚，较年初增长 25%。

截至 7 月底，Strategy 年初至今 BTC 收益率为 4.5%，BTC 收益为 29,997 BTC，BTC 美元收益约为 19.5 亿美元。第二季度，每股比特币增长了约 5%，从 201,170 sat 增至 210,824 sat。

与此同时，2026 财年每股亏损预计为 23.76 美元，同比下降 56%，而 2027 财年每股收益预计为 17.86 美元，同比改善 175.2%。

分析师对策略股有何预期？

8 月 3 日，B. Riley Securities 维持 Strategy 的“买入”评级，同时将目标价从 215 美元下调至 155 美元。此举代表了更加谨慎的估值前景，但并没有改变该公司对Strategy的看涨投资立场。

此外，7 月 31 日，Benchmark 分析师 Mark Palmer 维持 Strategy 的“买入”评级，同时将目标价从 570 美元下调至 435 美元。尽管目标较低，帕尔默仍然看好Strategy，因为他仍然认为该公司主要是一家杠杆比特币代理公司，而不是一家传统的企业软件公司。

总体而言，MSTR 获得一致的“强力买入”评级。在研究该股票的 19 名分析师中，16 名分析师建议“强力买入”，一名建议“适度买入”，一名给予“持有”评级，一名建议“强力卖出”。

分析师平均目标价 227.69 美元表明该股上涨 79.5%，而华尔街最高目标价 450 美元表明该股可能上涨 254.8%。

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