根据标准普尔全球市场情报的数据，恩智浦半导体 (NXPI -2.62%) 的股价在 2026 年 7 月下跌了 18.5%。标准普尔 500 指数 ( ^GSPC -0.06% ) 市场指数本月收盘下跌 0.1%，因此这不是一切都横盘整理、芯片制造商顺势而为的月份之一。这是个人的，或者至少是特定部门的。主要是，恩智浦投资者不喜欢 2026 年第二季度收益报告。
解读同一个预测的两种方法
恩智浦于 7 月 28 日收盘后公布了第二季度业绩。收入为 35 亿美元，同比增长 19.5%，环比增长 10%，而市场普遍预期为 34.5 亿美元。调整后每股收益 3.61 美元，比预期高 0.11 美元。自由现金流为 7.91 亿美元，占收入的 22.6%。每个终端市场都在增长。每个地区都在增长。管理层使用了“记录”这个词，并且赢得了它。
第二天该股迅速下跌 7%。
几乎可以肯定，罪魁祸首是指引，特别是恩智浦预测范围的宽度。管理层告诉投资者，预计第三季度营收将在 36.5 亿美元至 38.5 亿美元之间，普遍预期为 37.1 亿美元。每股收益指引从 3.89 美元增至 4.32 美元，而预期为 4.01 美元。读一下中间点，这是一个节拍。读一下每个范围的底部，就会发现这是一个失误。如果有选择的话，华尔街的注意力集中在底部。
这并非没有道理。对未来 90 天充满信心的公司通常会以较小的区间来表达。
七月也是半导体十多年来最糟糕的一个月，因为投资者重新考虑人工智能基础设施支出转化为利润的速度。恩智浦的股票经常与更广泛的半导体行业集中在一起，根据存储芯片制造商或人工智能加速器专家的消息而上涨或下跌。然而，这些恐慌与恩智浦的核心业务无关，该业务58%的收入来自汽车领域。因此，恩智浦的股价并不总是与其基本业务前景密切相关。
长期框架可能也无济于事。除了业绩之外，管理层还制定了到 2030 年或以后将非公认会计原则每股收益翻一番的路线图，重点是软件定义的车辆、工业边缘的物理人工智能和新的数据中心业务。
数据中心部分是真实存在的并且正在不断增长；通信基础设施收入同比增长 41%，达到 4.52 亿美元，管理层预计该细分市场到 2026 年将达到 5 亿美元。但“2030 年或更晚”是一个漫长的视野，许多投资者没有那种耐心。
留在原地的理由
七月份的下降并不完全不公平。 4 月 28 日，恩智浦发布第一季度报告后，该公司股价上涨 25.6%，为多年来表现最好的单日涨幅，并且继续上涨。 7 月份的下跌基本上抵消了 4 月份跑赢市场的涨幅。综合考虑，该股目前落后于标准普尔 500 指数超过 12 个月，涨幅为 12.7%，而截至 8 月 10 日的涨幅为 21.3%。
对恩智浦潜在上涨空间的诚实警告是：过去 12 个月的收入为 131.9 亿美元，大致相当于恩智浦两年前的销售额。半导体行业具有周期性，这是一家正在走出低谷的公司，而不是在充满挑战的时期实现复合增长的公司。
恩智浦股票的交易价格仅为过去市盈率的 20 倍和预期市盈率的 13 倍。该股目前看起来被低估。