要点
英特尔 (INTC +7.71%) 股票已回吐 2026 年涨幅的很大一部分。 11 月 3 日，该股收于 60.55 美元，较 6 月 22 日收盘价 140.94 美元下跌约 57%。仅 10 月份该股就下跌了 45%。
我预计，到 2030 年结束时，以该价格投入 5,000 美元英特尔股票的价格约为 5,400 美元。这意味着四年多一点的时间里收益将低于 10%，或者说每年收益将低于 2%。
令我惊讶的是，这个数字假设英特尔的业务表现良好。我预计从今年到 2030 年，英特尔的每股收益将增加一倍以上。
导致业绩下滑的主要原因是投资者为英特尔今天的盈利支付了多少钱。
英特尔利润快速反弹
英特尔的非 GAAP（调整后）每股收益从 2026 年第一季度的 0.29 美元增长到第二季度的 0.42 美元和第三季度的 0.52 美元，这表明了业务转型的速度有多快。一年前，即 2025 年第三季度，这一数字仅为 0.23 美元。如果英特尔实现第四季度 0.25 美元的预测，那么其 2026 年全年调整后每股收益将总计约为 1.48 美元，是 2025 年每股收益 0.42 美元的三倍多。
英特尔的服务器芯片承担了大部分工作。第三季度数据中心和人工智能部门收入同比增长 78% 至 73 亿美元，这是该部门 15 年来最快的增长。
但第四季度的预测较第三季度大幅下降，个人电脑是主要原因。英特尔预计今年全行业个人电脑销量将萎缩 12% 左右。该公司还计划在 2027 年再下降 10% 左右。在内存供应改善且价格开始正常化之前，该公司预计 PC 销量不会永久反弹。
英特尔到 2030 年会赚多少钱？
如果第四季度销售额达到 150 亿至 160 亿美元预测的中值，那么英特尔的收入到 2026 年可能会达到 620 亿美元左右。到 2025 年，这一数字将比 529 亿美元增长约 17%。
假设收入每年增长约 10%。这使得 2030 年的销售额约为 900 亿美元，超过了英特尔 2021 年 790 亿美元的历史新高。
第三季度，英特尔将每美元收入约 17 美分作为调整后净利润（165 亿美元收入为 28 亿美元）。我假设到 2030 年这一数字将增长到 20 美分。这仍低于英特尔在 2021 年保持的 25 美分以上。这可以说为第三季度报告运营亏损 19 亿美元的代工业务留下了空间。
英特尔第四季度的预测还假设摊薄后股票数量约为 54.4 亿股，反映出该公司 8 月份出售的 230 亿美元新股。我将其四舍五入到 55 亿左右，以允许更多的稀释。
总体而言，预计 2030 年调整后净利润约为 180 亿美元，即每股约 3.25 美元。这意味着英特尔的收入将是其今年预计收入 1.48 美元的两倍多。
投资者正在为反弹付出代价
当然，该股票的定价并不像每股 1.48 美元的公司那样。以今年可能的总市盈率计算，英特尔股价为 60.55 美元，市盈率约为 41 倍。其 2027 年预期市盈率也约为 33 倍。
我假设投资者在 2030 年底支付的市盈率为 20 倍。对于一家增长如此迅速的公司来说，这似乎有点小气。
但截至 2021 年，英特尔股价为 51.50 美元，市盈率约为 9 倍，调整后英特尔当年每股收益为 5.47 美元。此前，即使在销售创纪录的年份，投资者为英特尔的利润支付的费用也要低得多。
INTC-- 英特尔
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 6 日美国东部时间下午 4:00
按照每股 3.25 美元市盈率的 20 倍计算，到 2030 年底，英特尔股票的价值约为 65 美元。这就是 5,400 美元的来源。
另外，英特尔在2024年暂停了派息，因此股价就是全部回报。
是的，英特尔可能会超过我的数字。英特尔表示，其当务之急是释放更多供应，以满足对其至强服务器芯片的巨大需求。英特尔工厂的主要外部客户可能会比我想象的更快地推动代工业务。
但即使规模更大、利润更高的英特尔也可能无法弥补目前市盈率约 41 倍的代价。最终，我认为该股接近每股 44 美元看起来更有趣，同样的估计每年约为 10%。