Strategy Inc. 执行主席 Michael Saylor 和首席执行官 Phong Le 最近为该公司以比特币为中心的资本战略进行了辩护，认为短期痛苦和股票发行是必要的。

策略是否会稀释 MSTR 股东的权益？

在 Strategy 与 Natalie Brunell 进行的第二次投资者问答中，Le 谈到了比特币从高点下跌约 50%、而 MSTR 下跌约 75% 后股东的担忧。

Le 解释说，Strategy 的普通股东仍然是其首要任务，但他强调，MSTR 的设计目的是为了扩大比特币敞口。这意味着它在反弹期间可以跑赢比特币，而在低迷时期则可能遭受更大损失。

不要错过：

一次糟糕的招聘可能会让一家初创企业倒退数年。以下是创始人最常误判的 5 名员工——以及原因

还在学习市场吗？这 50 个必须知道的术语可以帮助您快速跟上

Saylor 承认自己感到沮丧，并指出他个人拥有超过 1,900 万股 MSTR 股票。

“我感受到你的痛苦，”塞勒补充道。 “但我认为我们必须准备好度过艰难的岁月。可能是一年，也可能是两年。”

他补充说，MSTR 的投资者理想情况下应该有七到十年的投资期限，认为该公司在建立数字信贷业务的同时仍处于投资模式。

Le 引用道：“我认为存在一种误解，认为发行我们的股权会稀释我们的股东权益。”

他认为，发行超过其资产净值 1 倍的 MSTR 来收购比特币实际上可以以每股 BTC 为基础实现增值。

因此，Strategy 的重点不仅仅在于已发行股票的数量，还在于每笔融资交易是否增加了每股的比特币数量。

塞勒认为，优先考虑 MSTR 的短期支持可能会损害其长期价值主张。

另请参阅：避免第一大投资错误：您的“安全”资产可能会花费您大量时间

为什么战略重点关注数字信贷

Saylor 透露，Strategy 的中心目标不再是简单地以任何给定价格积累尽可能多的比特币。

相反，它希望建立他所谓的世界“最好的信用”，特别是通过 STRC，同时利用收益购买比特币、维持美元储备或管理其资本结构。

Saylor 估计目前数字信贷市场规模约为 150 亿美元，但相信最终可能会扩大到 1000 亿美元、4000 亿美元，最终达到 1 万亿美元。

策略实际上是押注比特币的长期升值将超过其资本成本。 Saylor 预计目前的最低预期回报率为 10.5% 左右。

Saylor 表示：“我们并不是真正的交易员。”他解释说，Strategy 的投资案例更多地取决于比特币在过去几十年里超越这一障碍，而不是短期 BTC 触底的时机。