消费品股票被认为是投资组合中无聊、可靠的部分：人们在顺境和逆境时都会购买洗涤剂、牙膏和其他日常用品。但今年这种声誉受到了打击。 Clorox (CLX -0.30%)、General Mills (GIS +1.07%) 和 Constellation Brands (STZ -0.11%) 的股价均较最高点下跌了两位数，原因各不相同。
较高的利率使这种比较更有用，而不是更少，因为它们提高了“安全”实际含义的标准：公司必须产生真正的现金，而不是过度依赖债务来继续支付股息。目前，这三者中只有一个可以轻松清除该障碍。
高乐氏正在解决它自己造成的问题
高乐氏 (Clorox) 股价在过去一年中下跌了约 35%，其中约一半是在过去一个月内下跌的。据《华尔街日报》报道，该公司下调了全年预期，理由是通货膨胀、供应链紧张以及消化收购洗手液制造商 GOJO 的早期成本。高乐氏 (Clorox) 确实在 9 月底再次提高了股息，这表明管理层并不担心派息。但指导意见的下调加上毛利率的下降告诉我，在接下来的几个季度里，该公司仍有真正的整合工作要做，我宁愿在场外观看这一情况，然后再将新资金托付给该股票。
纽约证券交易所代码：CLX
通用磨坊公司正在一边飞行一边重建飞机
今年到目前为止，通用磨坊公司的股价已下跌约 22%，而该公司最近采取的举措看起来像是一家试图与众不同的公司。该公司已完全出售其美国和加拿大酸奶业务，同意剥离其巴西业务，并退出其在中国大陆的哈根达斯门店，同时将投资转向优质宠物食品和规模较小、增长较快的品牌。据 Food Dive 报道，首席执行官杰夫·哈梅宁 (Jeff Harmening) 表示，新的收购不是目前的首要任务，因为偿还债务是第一位的。
这种纪律令人钦佩，但这也是我不准备买入的原因。通用磨坊的股息现在吞噬了其自由现金流的近四分之三。在债务昂贵的世界里，在股息背后的现金缓冲不断萎缩的情况下重新调整投资组合，比从干净的资产负债表开始更困难。
纽约证券交易所代码：GIS
3. Constellation Brands 是一家专为应对更高利率而打造的品牌
Modelo、Corona 和 Pacifico 背后的星座品牌 (Constellation Brands) 刚刚创下 52 周新低，因拟议对墨西哥进口产品征收关税可能会提高其最畅销啤酒的成本。这是一个真正的风险。但看看该公司用资金做了什么：去年，除了股息之外，它还授权进行一项为期三年、价值 40 亿美元的新股票回购，并在 9 月份提前赎回了 6 亿美元的债务，而不是等待票据到期。这是一家公司选择以更少而不是更多的债务进入更高利率的环境。
据 Trefis 称，Constellation 的营业利润率也约为 31%，大约是消费必需品同行中位数的两倍。较高的利率会损害那些需要继续为债务再融资或依靠促销来转移产品的公司。 Constellation 在这两方面都做了相反的事情。
纽约证券交易所代码：STZ
如果美联储搞乱利率，该买的股票
在这三个品牌中，星座品牌是我今天要购买的品牌。关税过剩是真实存在的，可能会在短期内进一步给该股带来压力，因此这并不是押注该股会快速反弹。这是一种押注，一家公司偿还债务、回购股票并推动其最盈利的品牌发展，比那些仍在清理自己的收购或股票基本上被其他人收购的公司更能安然度过利率更高的世界。
所有这一切背后还有一些更简单的事情：人们喝酒，而 Modelo 和 Corona 等品牌已经建立了一种不会因为借贷成本上升而消失的品牌忠诚度。经济衰退或一段时期的高利率可能会促使购物者购买商店品牌的麦片而不是名牌麦片，但很少会说服长期饮用莫德洛或科罗娜啤酒的人转而喝啤酒。当利率保持高位时，这种需求的持久性更重要，而不是更重要，因为它可以让星座公司继续产生现金，用于偿还债务和回购股票。