即使在大麻股票中，Tilray Brands ( TLRY -2.13% ) 今年迄今为止的表现也很差。自1月份以来，该股已下跌近56%。过去五年，按拆股调整后，Tilray 股价下跌超过 96.7%。

尽管 Tilray 现在已在休闲大麻市场之外实现多元化，但仍不断报告经营业绩的逐步改善。然而，导致 Tilray 螺旋式下滑的两个问题仍未解决。

Tilray 公布创纪录业绩，但股价无法停止下跌

正如 Tilray 在截至 5 月 31 日的 2026 财年第四季度收益报告中所讨论的那样，该公司报告收入达到创纪录的 9.155 亿美元，比上一财年增长 11%。 Tilray 还报告称，毛利润增长了 8%，调整后 EBITDA 增长了 11.1%，从 5500 万美元增至 6110 万美元。

然而，Tilray 不再是一家纯粹的大麻公司。休闲大麻占销售额的不到三分之一。其余部分则为酒精饮料、医用大麻分销和保健产品。 Tilray 的运营改善很大程度上来自其非娱乐大麻业务。

此外，虽然 Tilray 的业绩略有改善，但该公司持续存在的股权稀释问题继续超过了这些适度的运营收益。

纳斯达克股票代码：TLRY

未来可能进一步损失

从纸面上看，Tilray 还有很多优势。管理层的指引要求 Tilray 本财年的收入达到 10 亿美元，调整后的 EBITDA 进一步改善。其他优势包括 Tilray 拥有 2.35 亿美元的巨额现金状况和几乎无债务的资产负债表，以及大型战略合作伙伴关系的潜力，例如即将在美国许可和销售嘉士伯品牌啤酒产品的协议。

但由于 GAAP 盈利能力等更重要的指标仍然难以捉摸，而且股票数量持续增加，因此很难看到 Tilray 扭转局面。今年1月6日至7月26日期间，Tilray的股票数量从1.165亿股攀升至1.362亿股。 Tilray 拥有许多企业，但对美国休闲大麻市场的接触很少。