AppLovin (APP) 股票持有者应该担心的数字是其收入增长。 2026 财年第二季度的收入同比增长 53%。这是连续第三个季度增长放缓。节奏还是很快的。但该股的定价是为了保持快速增长，这就是经济放缓很重要的原因。
AppLovin 称其增长放缓
管理层在 2026 年第二财季电话会议中给出了一个简单的原因。本季度有意义的模型改进步伐比正常情况要慢。模型性能的下一步是在季度结束后实现的。
游戏仍然是 AppLovin 收入的主要部分。管理层表示，模型性能是游戏增长的最大驱动力。因此，模型的淡季对公司来说也是淡季。
该季度收入为 19.2 亿美元。这略低于公司自身指导的中点。
AppLovin 的增长速度比以前更慢
过去三个季度的增长速度均有所放缓。三季度前，同比率为 68%。此后的每个季度都较低。
管理层指引2026财年第三季度增长再次放缓。该指南的顶部同比增长率为 48%。因此，该公司预计经济放缓将持续下去。
增长也需要金钱来生产。管理层表示，每增加 1 美元的收入，就会花费约 0.10 美元的计算费用，这一比例已经在公司的指导范围之内。该公司表示，更高的计算能力也是成本较上一季度上涨的主要原因。
AppLovin 持有者已经为此支付了部分费用
股价已经下跌了很多。 AppLovin 在过去 12 个月中下降了 49%。标准普尔 500 指数同期回报率为 17.9%。该股的交易价格也比去年的高点低了 55%。
还针对该公司模型的进展提起了证券集体诉讼。即使在下跌之后，市值仍是过去 12 个月收入的 16.2 倍。标准普尔 500 指数的相同衡量标准为 3.1 倍。该价格可能假设快速增长仍在继续。在收入方面，差距要小得多。 AppLovin 的市盈率为 25.0 倍。标准普尔 500 指数的市盈率为 22.6 倍。
持有者不会为破产的企业付出代价。该公司表示，这一不足已得到理解并已得到解决。该公司还表示，第三季度开局良好。第三季度指导不包括尚未部署的模型版本。
第二季度广告商在 AppLovin 平台上的支出创历史新高，比 2025 年第四季度的水平高出 28%。第四季度通常是这些广告商的季节性高峰。管理层表示，资金短缺是一个时间问题。需求坚挺；下滑的是把需求转化为收入的模型改进。
所以担心是真实的，但尚未决定。投资者必须在 2026 年 11 月 16 日之前要求法院指定他们为集体诉讼的主要原告。模型的另一个季度末将使经济放缓看起来是结构性的。
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