要点

亚马逊（AMZN +1.48%）运营着全球最大的公共云计算平台。 Amazon Web Services (AWS) 于 2006 年推出，彻底改变了大大小小的企业管理 IT 基础设施的方式。亚马逊让开发人员只需单击按钮即可轻松访问企业级计算，并根据需要提供尽可能多的处理和存储容量。在需求增长极快的人工智能时代，这一点变得比以往任何时候都更加重要。

事实上，AWS 在过去几年中增长迅速，过去 12 个月的收入达到 1614 亿美元。按独立业务的收入计算，这将使其领先于标准普尔 500 强公司的 476 家成员公司。但亚马逊首席执行官安迪·贾西认为它可以发展得更大。在公司第三季度财报电话会议上，他表示AWS可能在五到十年内成为价值万亿美元的业务。这是它到达那里需要做的事情。

加速收入增长

亚马逊的 AWS 收入在过去五个季度中每个季度都在加速增长，第三季度同比增长达到 39%。这种加速预计将持续下去，Jassy 呼吁 2027 年和 2028 年收入增长超过 40%。

这一增长反映出亚马逊与其人工智能建设相关的资本支出的延迟。亚马逊对新数据中心的投资需要很长的时间才能转化为收入。亚马逊在为新建设融资后大约需要两年时间才能销售新的 AWS 服务。为此，值得注意的是，亚马逊的资本支出实际上在 2023 年有所下降，然后在 2024 年增长了约 57%，在 2025 年又增长了 58%。管理层的前景预计今年资本支出将增长 67%。

这意味着投资者可以预期 AWS 未来的收入将稳定增长。事实上，贾西的评论表明，随着其投资资本回报率的提高，收入可能会进一步加速。他在公司第三季度财报电话会议上对分析师表示：“我们继续加快资本支出回报，并且比我们更加坚信，我们对 AWS 的投资将产生比我们几年前想象的更大的收入和产生自由现金流的业务。”

如果亚马逊继续以越来越快的速度向人工智能建设投入资金，AWS 的收入可能会在未来几年不断攀升。

AMZN-亚马逊

纳斯达克 · 截至美国东部时间 26 年 10 月 11 日下午 4:00

AWS 怎样才能成为价值 1 万亿美元的企业？

AWS 今年有望创造约 1760 亿美元的收入。为了在五到十年内达到 1 万亿美元的收入，该业务必须保持非常强劲的增长。要在五年内达到这一目标，年增长率必须达到 41.5% 左右。要在 10 年内实现这一目标，复合年增长率将降至仅 19%。

预计 AWS 在未来十年内以这两个数字之间的速度增长收入并不是没有道理的。如前所述，Jassy 预计未来几个季度的收入增长将加速，并在 2027 年和 2028 年保持在 40% 以上的增长率。重要的是，随着时间的推移，亚马逊应该能够不断提高投资资本回报率，因为更大比例的资本支出将用于创收服务器而不是数据中心结构。这意味着资本支出增长率可能会放缓，而收入增长不会同样放缓。

还值得注意的是，在人工智能发展蓬勃发展的背景下，亚马逊不仅受益于持续的计算供应短缺。虽然这无疑有助于支持其扩张，因为其剩余履约义务积压了 5780 亿美元，但它仍将从业务从本地计算向云的持续转变中受益。 Jassy 告诉分析师：“这与主要托管 GPU 或租用短期数据中心容量的模式不同。” “这是一项长期平台战略，广泛帮助客户发明和发展他们的客户体验，稳定运营，并建立可以发展多年的可靠合作伙伴关系。无论供应稀缺，它也为我们带来非常有吸引力的长期经济效益。”

即使供应限制有所缓解，这种动态也应该会带来持续的收入增长，从而让人们更有信心 AWS 能够实现 Jassy 的 1 万亿美元收入的长期前景。

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*股票顾问于 2026 年 11 月 10 日返回。