要点
以泰瑟电子武器和执法记录仪闻名的执法技术公司 Axon Enterprise (AXON -18.18%) 在公布第三季度财报后，周五股价下跌 18%。
问题在于第四季度的收入大幅下滑和悲观的指引。第三季度收入增长 28% 至 9.086 亿美元，远低于市场预期的 9.343 亿美元。该公司预计第四季度营收为 9.9 亿美元至 10.1 亿美元，增长 25%，这将是 2021 年底以来最慢的营收增长，低于市场预期的 10.7 亿美元。
然而，收入低于预期是由于时间问题，而不是需求疲软或更具结构性的原因。该公司表示，预计将在第三季度确定投资 3000 万美元的联邦 Dedrone 部署时间，但后来被推迟了。
从上面的数字可以看出，如果该公司已计入该收入，则该公司的收入预计将与该公司的收入相符。
抛售的背后是什么
除了Dedrone的收入被推迟外，还有其他一些项目给投资者留下了一些疑虑。
Piper Sandler 指出，包括 Taser 在内的其产品部门的毛利率低于 50%，并表示该季度可能是 Axon 自 2025 年第三季度以来最糟糕的季度，导致该股大幅抛售。克雷格-哈勒姆将该股评级下调至中性，理由是 Taser 业绩疲软以及与联邦合同被取消相关的季度波动。
除了疲软的收入结果外，Axon 将今年的自由现金流指引从 4.5 亿美元下调至 3.5 亿至 4 亿美元，原因是库存增长加快，以提高产品可用性和供应链弹性。
该公司指出，由于联网设备收入增长了 16.3%，传统泰瑟枪销量下降，而由于反无人机设备组合增加和内存成本上升，调整后毛利率从 52.1% 下降至 44.6%。泰瑟枪销量较去年同期下降 2%。
Axon 刚刚推出了 Taser Ion，这是迄今为止最灵活的 Taser 设备，这应该有助于提高该设备的销量。
该公司第四季度的指导低于预期，因为它不再包括价值 1 亿美元的两项联邦 Dedrone 部署。
管理层在财报电话会议上小心翼翼地解释说，它正在处理的联邦 Dedrone 合同一次性收入支付的动态是新的。该公司表示，将采取更加保守的方法并提供指导，并更好地传达对时间敏感的硬件的影响。
然而，该公司为其需求进行了辩护，首席财务官约书亚·伊斯内尔(Joshua Isner)表示：“我们非常明确地指出这一点，因为我不希望它掩盖我们在其他业务中看到的情况，因为需求情况仍然非常非常强劲。”
AXON - Axon 企业
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 6 日美国东部时间下午 4:00
Axon 值得买吗？
随着周五下跌 18%，Axon 的交易价格处于两年多以来的最低点，目前该股较历史高点下跌了 64%。
如果该业务面临一系列新的挑战或其增长前景现在减弱，那么抛售是有道理的。然而，情况似乎并非如此。除了 Dedrone 延迟交付之外，收入符合公司预期，Axon 继续投资未来，包括向领先的无人机技术公司 Skydio 投资 12 亿美元，增加其现有投资，并将其在该公司的股份增至 37%。
从历史上看，Axon 的策略已经得到了回报，而且这里没有任何危险信号。该股目前的市销率为 7 倍，对于一家拥有每年 30% 增长记录的公司来说是一个不错的价值，并且今年将再次实现这一目标。
利用抛售机会的投资者可能会及时获得回报。