火箭可以上升，但也可以下降。推出这些产品的公司的股票也是如此。自 6 月份 Space Exploration Technologies (SPCX +2.22%) 创纪录的首次公开募股 (IPO) 以来，这种情况在短时间内已经发生过几次。
也许令人惊讶的是，SpaceX 股价最近一次飙升是在 2026 年 8 月 6 日禁售期到期之后。许多投资者担心这一事件会导致股价下跌。相反，情况恰恰相反，SpaceX 的股价较低点反弹了 35%。
然而，8 月 20 日，SpaceX 第二次禁售期满。这一次，股价下跌。最近的回调引发了一个关键问题：SpaceX 的复苏是真实的，还是投资者的陷阱？
SpaceX 复苏的背后
许多投资者预计 SpaceX 最初的禁售期将于 8 月 6 日到期会给该股带来问题，这是有道理的。股票价格与其他产品的价格一样遵循供求规律。禁售期到期引发的一波内幕抛售潮增加了 SpaceX 股票的公开供应量，因此理论上该股票的价格自然会下跌。
然而，这一理论并没有充分考虑供求规律中的需求部分。当需求增长超过供给时，价格就会上涨。对 SpaceX 股票的需求也很大。
另一件要记住的事情是股市是前瞻性的。投资者知道 8 月 6 日禁售期即将到来。在实现这一里程碑之前的几周内，SpaceX 的股价下跌，部分原因是投资者的担忧。
重要的是，最初的锁定期满是在 SpaceX 公布令人印象深刻的第二季度业绩之后。当然，该公司出现巨额亏损主要是由于人工智能（AI）基础设施支出增加。但 SpaceX 第二季度营收 78.1 亿美元轻松超过华尔街普遍预期的 69.3 亿美元。看涨的分析师坚持他们的预测。一些人甚至上调了太空股的目标价。
纳斯达克股票代码：SPCX
为什么 8 月 20 日的禁售期可能会有所不同
为什么 8 月 20 日禁售期满后 SpaceX 的股价没有上涨？我认为这次有所不同主要有三个原因。
首先，SpaceX 第二次禁售期满的一天前，美国财政部宣布计划将其长期国债购买量增加一倍，达到至少 40 亿美元。尽管宣布了这一消息，但债券收益率仍上涨，此举令股市感到不安。
其次，SpaceX 于 8 月 14 日完成了对人工智能编码工具公司 Cursor 的收购。SpaceX 发行了约 3.893 亿股新股来为这笔交易提供资金。 8 月 20 日禁售期满后，大量股票加入内幕抛售，可能会导致供求法则对 SpaceX 的股东不利。
第三，投资者预计下一次禁售期将于 12 月 8 日到期。这将是一件大事：内部人士（埃隆·马斯克除外）持有的所有剩余限制性股票都将有资格出售。 8 月 6 日首次禁售期满前几周出现的担忧可能会在 180 天禁售期满后再次出现。
真正的复苏，真正的风险
不要误会我的意思：SpaceX 确实从 IPO 后的抛售中恢复过来。事实证明，对大规模内幕抛售导致股价暴跌的担忧被夸大了。华尔街对 SpaceX 仍持乐观态度。
许多投资者继续发现该股票具有吸引力。考虑到 SpaceX 的强劲增长和巨大的增长机会，这是可以理解的。如果马斯克在太空托管人工智能应用程序的愿景成为现实，SpaceX 可以带来丰厚的长期回报。
然而，SpaceX 面临的风险也是真实存在的。复苏很可能成为投资者的陷阱。禁售期满和 Cursor 收购导致 SpaceX 股票供应量的增加可能大于对该股票的需求。
我的观点是，SpaceX 有很大机会在未来 10 到 20 年内成为投资者的大赢家。但由于在重大不确定性的情况下可能会出现剧烈波动，因此我短期内对该股持谨慎态度。