要点
太空探索技术公司 (SPCX +8.62%) 动荡的一年仍在继续。在美国最近的中期选举之后，该公司的股价暴跌，因为选举结果引发了人们对包括埃隆·马斯克(Elon Musk)的企业在内的各家公司加强监管审查的担忧。截至撰写本文时，SpaceX 的股价约为 125 美元，比 IPO 价格低约 7%。现在是购买股票的好时机吗？
SpaceX瞄准了潜在巨大的人工智能市场
不要被它的名字欺骗了：SpaceX 最大的机会在于人工智能 (AI) 市场。该公司在发现人工智能领域价值 26.5 万亿美元的机会时也说了同样的话，占其 28.5 万亿美元潜在市场总额的近 93%。
SpaceX 希望在 2027 年实现 10 吉瓦的在线计算，以抓住这一机遇。就背景而言，SpaceX 希望在一年内建立的能力与目前微软 (MSFT -0.99%)、Alphabet (GOOG +0.78%) (GOOGL +0.78%) 和亚马逊 (AMZN -0.35%) 等主要超大规模企业所拥有的全球产能相当。
对于 SpaceX 来说，这并不是一项廉价的任务，但该公司看到了对计算能力的巨大需求，认为这是值得的。在该公司第三季度财报电话会议上，管理层指出，如果 SpaceX 对每一项请求都表示同意，那么其出租的计算能力可能会超出其容量数倍。因此，更高的产能加上人工智能支出的增加，可能会推动 SpaceX 的收入增长，特别是在被称为超级智能 (SI) 的人工智能领域。
第三季度，SpaceX 总收入同比增长 161%，达到 146 亿美元。 SI 收入为 76 亿美元，同比增长 830%。 SpaceX 公布的净利润为 44 亿美元，明显好于去年同期 11 亿美元的净亏损。
SpaceX 取得了出色的业绩，这在很大程度上要归功于其 SI 业务，尽管该部门的资本支出很高。这是一个很好的迹象。分析师预计 SpaceX 明年的平均每股收益将为正，尽管它继续花费大量资金来提高计算能力。如果人工智能市场机会甚至接近 SpaceX 的预期，该公司可能会将自己定位为最大的赢家之一。
SPCX - 太空探索技术
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 6 日美国东部时间下午 4:00
当我们考虑到该公司在太空发射方面的持续创新时，这一点就更加明显。 SpaceX 希望将人工智能卫星送入太空，以规避地球上人工智能建设的一些限制。为此，它将需要下一代火箭“星际飞船”。 Starship 被设计为完全可重复使用，可以将太空发射成本降低高达 99%，从而在人工智能和连接方面释放更多机会。
选举结果让事情变得复杂
SpaceX 的计划雄心勃勃，但也存在很多不确定性。首先，竞争非常激烈，而且仍将如此。一些公司没有足够的财力来跟上 SpaceX 的大规模扩建计划，但其他公司却有。其次，SpaceX 目前正在投资资本密集型数据中心，希望在未来几年内将计算能力货币化。
如果到本世纪末对其服务的需求没有像公司希望的那样强劲，那么这将是一个大问题。华尔街尚未完全相信人工智能支出将继续飙升。这就是为什么一些在短期内牺牲自由现金流的公司（例如 Alphabet 和 Meta Platforms (META +0.84%)）因此受到惩罚的部分原因。
第三，SpaceX 和该行业的其他公司必须应对电力限制。 SpaceX 将寻求通过其人工智能卫星解决这个问题，但该项目有其自身的局限性。
最后，最近的选举结果增加了更多的不确定性。投资者现在正在为 SpaceX 和超大规模企业面临的监管环境变得更加严格以及数据中心建设放缓做好准备。很难准确预测这些最近的发展将如何影响 SpaceX 的业务，但这绝对是一个需要考虑的重要因素。
这就是选举后股价大幅下跌的原因。 SpaceX 正在接近我考虑投资该股票的水平。然而，目前还没有完全实现，特别是考虑到选举结果增加了公司面临的风险。