要点
标普500指数（^GSPC +0.31%）周四下跌4.4%，为2025年4月以来最糟糕的一天，而纳斯达克指数暴跌5.5%。这一深度抛售将纳斯达克推入回调区间，较近期纪录高点下跌超过10%。
没有人知道这是否是更大行情的开端。但它降临在一个本已定价完美的市场中。标普500的周期调整市盈率（CAPE）最近收于41以上，是其长期平均水平（接近20）的两倍多。此前唯一一次达到如此高位是在互联网泡沫破裂前夕。
我无法确切告诉你下一次崩盘可能何时发生。然而，自1929年以来，标普500指数已经经历了13次熊市（跌幅达到或超过20%）。它们定期发生，平均大约每七年一次，因此另一次无疑正在到来。虽然上一次是在2022年，但鉴于目前处于高位的CAPE比率，这并不意味着我们不会 sooner rather than later 经历另一次。既然另一次崩盘不可避免，沃伦·巴菲特最著名的建议是我所知道的为崩盘做准备的最佳指南。对于股息投资者来说，它归结为三个具体举措。
巴菲特的法则：在别人贪婪时恐惧
巴菲特最著名的投资法则是：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”他在1986年致伯克希尔·哈撒韦股东的信中写下了这句话。
巴菲特的法则不是试图预测崩盘；而是在市场变得过度乐观时更加自律。CAPE比率高于40表明乐观情绪正主导一切。
以下是股息投资者不想错过的部分。贪婪并不局限于AI股票。它也出现在“安全”的股息支付者身上。可口可乐（KO -0.06%），巴菲特最知名的持仓之一，在过去一年里飙升了40%。这使其估值非常高，市盈率接近29倍，远高于标普500指数的23.5倍市盈率。虽然可口可乐是一家优质公司，但这仍然非常昂贵。
KO - 可口可乐
纽约证券交易所 · 截至美东时间 2026年11月6日下午4:00
股息投资者的3个举措
以下是股息投资者可以遵循巴菲特“在别人贪婪时恐惧”这一法则的三种实用方法，从而使你能够在别人恐惧时贪婪。
证据：当市场崩盘时，股息股票会发生什么
股息股票往往是更具韧性的投资。我们在之前的股市崩盘中已经看到了这一点。例如，当2000年互联网泡沫破裂时，标普500指数在接下来的两年里经历了47%的暴跌。另一方面，高质量的股息股票表现要好得多。标普500股息贵族®（“股息贵族®”一词是Standard & Poor's Financial Services LLC的注册商标）在此期间上涨了4.7%，以高达51.4%的优势跑赢市场。在全球金融危机期间，股息贵族®也跑赢了标普500指数（-55%对-47.2%）。然而，它们并非在熊市中总能跑赢（在2020年新冠疫情期间跑输1.4%）。
教训是，尽管股息股票在崩盘期间通常表现良好，但情况并非总是如此。这就是为什么投资者应避免在当前市场以溢价价格买入股息股票。
在当前环境中该做什么
仅仅因为另一次崩盘不可避免，并不是你不抛售最佳股息股票的理由。目标不是猜测顶部；而是在价格变化时做好准备。
通过暂缓以过高估值进行新买入（包括股息再投资）来积累现金，并整理好你的观察名单，以便为下一次崩盘做好准备。遵循巴菲特建议的关键在于现在保持自律，这样你才能将未来的崩盘视为贪婪的时机，而非恐惧的时机。