英特尔(INTC -0.56%)的卷土重来颇为引人注目。截至撰写本文时，这家芯片制造商的股价在 2026 年上涨了 220% 以上，部分原因是对该公司 CPU 的需求激增，但也由于对其代工业务前景的乐观情绪增加。即使背后有令人难以置信的上涨，耐心的投资者可能仍然想考虑购买英特尔的股票。
英特尔的扭亏为盈势头强劲
英特尔第二季度是几年来表现最好的季度之一。收入同比增长 25%，超过 160 亿美元。英特尔的毛利率也大幅提高，从27.5%上升至40.4%。
这里更大的故事是英特尔的代工部门及其内部发生的转变。英特尔代工厂本季度的收入接近 60 亿美元，产量比目标高出 25%。虽然该部门亏损 21 亿美元，但差距正在缩小。来自外部客户的代工收入仅为 2.93 亿美元，这意味着如果要扭转局面，英特尔确实需要从外部客户那里赢得更多业务。
该公司的 GAAP 亏损为每股 2.16 美元，但值得注意的是，这主要是由于与通过 CHIPS 法案授予的资金相关的托管安排所致。在账面上，这以 125.3 亿美元的非现金费用的形式出现。因此，该季度的亏损并不反映运营问题。
14A 是通还是断
英特尔代工厂未来的成功很大程度上取决于英特尔 14A 的成功推出。这是下一代半导体制造工艺节点，将生产出晶体管密度比 2 纳米芯片更大的芯片。其14A代工厂的开发已接近完成，计划于2027年进行风险生产，并于2028年实现大批量量产目标。管理层希望其14A制造服务将对其在尖端芯片制造领域的主导地位构成严峻挑战。
纽约证券交易所：TSM
英特尔首席财务官 David Zinsner 在第二季度财报电话会议上暗示，开发进展顺利，与潜在客户的对话已从评估 14A 转向询问他们可以获得多少容量，这是一个乐观的迹象。
据报道，包括“七巨头”在内的众多大型企业都是英特尔的潜在代工客户。然而，英特尔需要尽快争取到这些大型客户之一。
6 月份，美国银行分析师 Vivek Arya 将英特尔股票的评级从表现不佳上调至买入，理由是其代工业务前景乐观且需求强劲。英特尔确实不得不在 8 月份进行价值 230 亿美元的二级股票出售，以为其代工厂建设提供资金。
英特尔正在全力以赴
英特尔将于 10 月 22 日公布第三季度财报。该公司的指引显示，收入可能高达 168 亿美元。令人担忧的一个问题是，英特尔目前的估值非常高。该公司多年来将远期市盈率维持在十几岁以下。现在该指标已超过 60。
此外，分析师一致的目标价略高于每股 116 美元，截至撰写本文时，该股的交易价格高于该目标价。英特尔的股票没有太多出错的空间。
然而，考虑到该公司的主要收入来源和不断改善的代工业务，我对英特尔的未来非常看好——只要它的 14A 工艺节点被证明像宣传的那样有前途。对于感兴趣的投资者来说，考虑到该公司在未来几年仍需要达到的里程碑，缓慢而不是一次性建立在英特尔的地位可能是谨慎的做法。