英伟达 (NVDA +0.48%) 预计 2027 财年第三季度营收为 1080 亿美元，上下浮动 2%。因此，该公司预计第三季度收入在 1058 亿美元至 1102 亿美元之间。
不过，我认为 Nvidia 可能会公布第三季度营收约 1130 亿美元至 1140 亿美元。这就是为什么这似乎是第三季度合理的收入目标。
为什么英伟达可以超越其第三季度指导
Nvidia 在过去 12 个季度中每个季度都超出了其收入指引的上限。过去四个季度，实际收入平均比指导上限高出 3.1%。如果第三季度继续保持这一趋势，收入可能达到约 1,136 亿美元，而目前的最高水平约为 1,102 亿美元。
仅凭历史表现无法帮助预测未来收入。但英伟达的运营数据也支持类似的收入数据。在 2027 财年第二季度（截至 2026 年 7 月 26 日），Nvidia 的超大规模业务收入环比增长 13%，达到近 490 亿美元。人工智能云、工业和企业 (ACIE) 收入环比增长 25%，达到 400 亿美元，而边缘计算环比增长 13%，达到 72 亿美元。
如果这三项业务在第三季度简单地重复这些连续增长率，总收入可达到约 1136 亿美元。因此，英伟达不需要加速增长，其指引就会显得保守。该公司需要将刚刚实现的增长率大致持续到另一个季度。
供应仍然是主要制约因素
ACIE 已经占 Nvidia 数据中心收入的 45% 左右。管理层预计 ACIE 将在第三季度推动数据中心的大部分连续收入增长，而超大规模企业的需求可能会在第四季度和 2028 财年更加强劲地增长。因此，Nvidia 可以依赖超大规模企业之外的另一个大型近期增长动力。
Nvidia 下一代计算系统 Vera Rubin 的持续增长预计也将支持收入增长。生产发货于 2026 年 8 月开始。Vera Rubin 系统预计将占第三季度 Nvidia 数据中心收入的约五分之一。 Nvidia 估计，其每千兆瓦人工智能基础设施的收入机会将从 Blackwell 系统的约 250 亿美元增加到 Vera Rubin 系统的 400 亿美元，部分原因是新平台包含更多 CPU、网络产品和其他系统组件。
不过，Vera Rubin 已被纳入英伟达第三季度收入指引中。因此，更大的收入增长将主要取决于该公司能否交付比预期更多的系统。
然而，某些风险也不容忽视。管理层预计，到 2028 财年，供应仍将受到限制，而内存价格上涨也增加了压力。此外，由于超大规模企业的收入预计将在第四季度重新加速，因此与 ACIE 或其他增长驱动因素相比，它为第三季度收入带来的上升空间可能较小。
英伟达也在为更高的需求做准备。库存从 2026 年 1 月的约 214 亿美元增加到 2026 年 7 月的约 316 亿美元。供应和产能承诺也从上一季度的 1,190 亿美元跃升至第二季度末的 2,790 亿美元。英伟达第三季度收入指引还假设没有来自中国的数据中心计算收入。
因此，我认为英伟达第三季度营收很有可能达到1130亿美元至1140亿美元。