谷歌背后的搜索、云和人工智能巨头Alphabet (纳斯达克股票代码：GOOGL)周三开盘时股价维持在344美元附近，华尔街评估了定制人工智能芯片上潜在的大规模新赌注。谷歌现在拥有认股权证，可以以每股 206.58 美元的价格购买多达 5897 万股 Marvell（纳斯达克股票代码：MRVL）股票。如果完全行使，该头寸的价值约为 121.8 亿美元。这可不是一笔小买卖。谷歌在人工智能硬件竞赛中为自己提供了另一个重要的杠杆。
这种结构使这笔交易变得更加有趣。 Google 并不是一觉醒来就持有 Marvell 的巨额股份。大多数认股权证只有在 Google 达到 2033 财年的采购目标后才会解锁。换句话说：芯片关系越大，Google 的潜在所有权就越大。此次合作涵盖围绕谷歌 TPU 生态系统构建的人工智能推理加速器、网络、存储控制器、内存接口控制器和近内存计算技术。谷歌购买的不仅仅是芯片。它正在锁定另一条基础设施管道，以推动其人工智能的雄心壮志。
这并不意味着博通（纳斯达克股票代码：AVGO）已经出局。远非如此。 Broadcom 已经签订了一项长期协议，将在 2031 年之前开发和供应未来几代 Google 定制 AI 芯片。Marvell 为 Google 提供了另一个重量级合作伙伴、另一个工程能力来源以及避免过度依赖单一供应商的另一种方法。当大型科技公司的人工智能基础设施支出达到历史水平时，这一点就很重要。 Alphabet 并没有等待瓶颈到来。它正在围绕它进行建设。
该战略背后的需求已经在 Google Cloud 内部显现出来。第二季度云销售额飙升 82%，达到 248 亿美元，而积压订单达到 5140 亿美元。这些数字改变了谈话。 Alphabet 并不仅仅因为人工智能芯片很流行就需要定制芯片。它需要更多的计算能力，因为云业务正在以惊人的速度扩展。更多的客户、更多的人工智能工作负载和更大的积压意味着一件事：更多的基础设施。
但华尔街已经对这个故事收取了很高的溢价。 GF Value 快照显示，8 月 19 日 Alphabet 股价为 342.50 美元，而 GF Value 预估为 249.72 美元。这使得该股比 GF Value 高出 37.15%。图表中传达的信息很简单：投资者为 Alphabet 的人工智能和云计算增长付出的代价远远超出了估值基准。
这使得执行成为整个游戏的一部分。 Alphabet 拥有云动力。它拥有TPU生态系统。现在，该公司正在与博通一起收购 Marvell，并可能将数十亿美元的股本上涨直接与未来的芯片采购挂钩。人工智能的建设越来越大，供应链越来越深，Alphabet 正在确保它有足够的硅肌肉来继续为机器提供动力。