人工智能（AI）交易一直是过去几年股市强劲表现的推动力。但最近对数据中心和其他人工智能基础设施融资的担忧引发了过去一个月人工智能股票的抛售。
AI云公司Nebius Group（NBIS -10.38%）陷入了风波。 9 月份，该公司股价接近 250 美元，在人工智能行业开始失去动力之前，该股几乎触及每股 300 美元。
突然之间，Nebius 的股价比最高点下跌了 36%。投资者应该购买 Nebius 集团股票吗？融资问题很重要，因为 Nebius 需要大量资金来建设租给人工智能公司的人工智能数据中心。这是您需要了解的内容。
增长令人印象深刻且不可否认
计算能力可以说是人工智能进步和采用的最重要瓶颈。更智能的人工智能模型和更多的用户都意味着对计算的更高需求。
Nebius 在这方面发挥着重要作用。该公司建立了专门的数据中心，配备了专为人工智能工作负载设计的 Nvidia 图形处理单元 (GPU) 芯片。然后，它将它们出租给客户，主要是 Microsoft 和 Meta Platforms。
这两家公司是最大的人工智能超大规模企业之一，因此他们的计算需求使 Nebius 走上了爆炸性增长的轨道。华尔街分析师估计，收入增长将继续加速，今年将达到 33.4 亿美元左右，明年将飙升至 122.4 亿美元。
YCharts 提供的 NBIS 收入 (TTM) 数据。
Nebius 拥有投资级客户超过 400 亿美元的长期承诺，AI GPU 领导者 Nvidia 持有该公司的股份。 Nebius 也是首批使用 Nvidia 的 Vera Rubin AI 芯片平台提供 AI 服务器访问的公司之一。
融资是令人担忧的合理理由
Nebius 面临的一个主要问题是，它必须先建设人工智能数据中心，然后才能真正将其货币化。因此，在明年预期收入激增之前，该公司正在消耗惊人数量的资本。管理层预计今年的资本支出 (capex) 为 200 亿至 250 亿美元，并通过债务和新股相结合的方式为其提供资金。
所有这些增长无疑吸引了投资者，他们将 Nebius 的市值推至 430 亿美元。对于一家基本上稀释现有股东并在持续盈利之前在资产负债表上增加债务的公司来说，这可以说是一个很高的估值。
想知道未来会怎样是公平的。整个行业的担忧集中在随着人工智能支出不断增加，债务市场上还有多少资金可供这些公司获得的猜测。
Nebius 得到了关键客户的大力支持
埃隆·马斯克 (Elon Musk) 最近在 X 上预测，许多人工智能云公司可能会倒闭，并表示债务市场已经减少了对数据中心之外没有有意义收入来源的公司的贷款。也就是说，内比乌斯可能已经站稳了脚跟。
作为交易的一部分，Nebius 正在从客户那里收到大量预付款。管理层预计 2026 年预付款总额约为 90 亿美元，帮助该公司承受高昂的资本支出。截至第二季度末，Nebius 仍拥有约 80 亿美元现金。
NBIS - Nebius 集团
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00
该股票值得买入吗？
没有明确的答案，因为很难知道 Nebius 的利润率最终会是什么样子。盈利能力更强的公司通常比无盈利或低利润的企业维持更高的估值。
还有一个风险是，如果超大规模企业无法将人工智能货币化到足以证明持续支出的合理性，那么他们最终将放弃激进的支出。
截至目前，该股的交易价格还不到明年预计收入 122.4 亿美元的四倍。鉴于明年的预期收入增长惊人，这个数字相当低，并且可能不需要不切实际的利润率来证明其合理性。
这使得 Nebius 成为寻求风险的成长型投资者的可靠选择。