SpaceX ( SPCX -6.37% ) 6 月份以每股 135 美元的价格上市，其股价在 6 月 16 日（其第三个交易日）创下了 201.80 美元的收盘纪录。正如我所写，股价约为 144 美元，比峰值低约 29%。
Facebook，现在的元平台（META -1.53%），一直处于这一位置。作为上市公司第一年的很长一段时间里，该公司的股价都低于IPO后高点的三分之一或更多。我认为它的最终结果充分说明了 SpaceX 股东可能需要看到的情况。
Facebook 的第一年
Facebook于2012年5月17日将其首次公开募股(IPO)定价为每股38美元，该股首日交易收盘价为38.23美元。该收盘价创下一年多来的最高点。
截至 6 月 5 日，该股收于 25.87 美元，较首日收盘价低约三分之一。 6 月晚些时候，它反弹至 30 美元的低点，然后在 9 月 4 日跌至收盘低点 17.73 美元，比 6 月 5 日大关又低了 31%。
然后它反弹，到 2012 年 11 月下旬，也就是触底后大约三个月，Facebook 回到了 26 美元附近——再次比高点低三分之一左右。
SpaceX 已经走了这条路的前半段。该公司股价在 7 月 16 日首次收盘价低于历史纪录三分之一以上，然后在 8 月 5 日跌至收盘低点 108.27 美元。现在，距离该低点约三个月后，该股股价与 Facebook 2012 年 11 月下旬的股价持平。
但 Facebook 并没有从那时起恢复到最高点。 2013 年 7 月 24 日，该股收盘价为 26.51 美元，几乎与八个月前的收盘价相同，此前该股 1 月份曾一度升至 32.47 美元，6 月份则跌至 22.90 美元。
一份报告影响了 Facebook 的股价
Facebook 的问题很具体。该公司的首次公开募股文件警告说，更多地使用其移动产品（“我们目前不显示广告”）而不是个人电脑可能会影响收入。
META - 元平台
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00
2012 年第三季度，移动业务占 Facebook 广告收入的 14%，第四季度约为 23%，2013 年第一季度约为 30%，这表明这个问题正在迅速解决。接下来是 7 月 24 日发布的 2013 年第二季度报告。移动业务已达到广告收入的 41% 左右，总收入同比增长 53%，达到 18.1 亿美元，增幅为 32%。 2012年第三季度。
这份报告似乎解决了这个疑虑。第二天，该股上涨了 30% 左右，两周内就突破了 38 美元的 IPO 价格，并创下新的收盘新高。
Facebook 的路线对 SpaceX 有什么影响？
我认为最有用的教训是关于耐心。一只从低点反弹的股票可能会在数月内毫无进展，即使收入迅速增长。
但这两家公司有很大不同。 Facebook 的大部分收入来自广告，它的疑虑归结为一个数字，即移动广告收入所占的份额。 SpaceX 运营火箭发射、星链卫星互联网服务以及人工智能 (AI) 部门，该部门出租计算能力并销售人工智能软件和广告——目前按收入计算是该公司最大的业务。
SpaceX 的增长速度也快得多，第三季度收入同比增长 161%，达到 146 亿美元。但其支出规模是 Facebook 从未达到过的。 2026 年前 9 个月，不动产、厂房和设备的采购额为 481 亿美元，而运营现金流为 131 亿美元。相比之下，Facebook 2013 年上半年产生了约 14 亿美元的自由现金流。
SPCX - 太空探索技术
对于 SpaceX 来说，问题在于人工智能支出是否能带来回报。管理层预计 2027 年第一季度收入为 330 亿至 370 亿美元，是第三季度的两倍多。当然，首席执行官埃隆·马斯克表示，SpaceX 以“实际上是现货市场的价格”出租其计算能力，因此收入可能会随着租赁价格的变化而波动。
SpaceX 的股价约为 144 美元，其市值约为 2 万亿美元，如果第一季度的区间保持全年不变，则约为销售额的 14 倍。对于一家发展如此迅速的公司来说，这可以说是一个公平的价格，尽管前提是指导意见落地。
最终，Facebook 的第一年表明，低于最高点的三分之一可能需要漫长的等待，只有当该公司回答了最大的疑虑时，等待才结束。但它无法透露 SpaceX 何时能得到答案，或者是否会是一个好的答案。
我不会购买 SpaceX 的股票，因为 Facebook 终于恢复了。让我感动的是 SpaceX 公布的 2027 年第一季度收入在管理层的范围内。