就在几年前，美光科技（MU -2.81%）业务陷入困境，毛利率为负。这是大流行时期半导体短缺造成的下行周期。事实上，在当年8月结束的2023财年Q4中，美光的毛利率为负11%，股价也陷入了谷底。
几年后，一切都变了。人工智能（AI）芯片的需求不断增长，带动了美光内存产品的需求，在整个行业供应有限的情况下，导致利润飙升，美光股价飙升。去年其股价现已上涨近 700%。
然而，随着人工智能行业的热情消退，美光科技的股价已从高点下跌了23%。现在，英伟达 (NVDA -1.45%) 可能会回来帮助维持聚会的进行，最新财报电话会议的评论表明存储芯片短缺将持续下去。这是否是美光科技股价所期待的扭转局面？
巨大的增长和定价能力
美光最新季度涵盖截至 2026 年 5 月的三个月。该季度收入为 414 亿美元，高于去年同期的 93 亿美元。这种增长的大部分并非来自存储芯片出货量的增加，而是来自价格上涨，以及向英伟达等人工智能公司或其他芯片制造商的销售。
这就是为什么上季度毛利率高达 85%，过去 12 个月毛利率高达 73%。营业收入为 333 亿美元，营业利润率达到惊人的 80%，使美光成为目前全球最赚钱的公司之一。它正在充分利用短缺的机会，并决定大幅提高专属买家的价格。
在截至 8 月的最近一个季度，美光预计收入为 500 亿美元。如果将这一点应用到全年，保持营业利润率不变，那么美光的年营业利润将达到 1,600 亿美元。这比亚马逊和许多其他大型科技公司还要多。
下一个日历年的增长
包括埃隆·马斯克在内的人工智能公司高管表示，人工智能基础设施的最大瓶颈是存储芯片。这在最近的英伟达财报电话会议上得到了进一步强调，当时高管们表示，存储芯片的稀缺性只会越来越严重。这应该会使美光受益。
Nvidia 首席财务官 Colette Kress 还讨论了该公司对下一日历年收入增长 70% 的预测。像美光这样的内存芯片制造商正在投入巨资增加产能，但如果英伟达增长得这么快，他们就无法赶上，更不用说人工智能芯片制造供应链的其他部分了。
这应该会在 2027 年剩余时间内保持短缺，这意味着美光至少在未来几个季度可能会实现强劲的收入增长和利润。如果明年某个时候该公司的营业利润达到 2000 亿美元，请不要感到惊讶。上个季度该公司已经创造了 330 亿美元的收益，而且短缺问题只会变得更加严重。
数据来自 YCharts。
你应该购买美光股票吗？
目前，美光科技的市值约为 1 万亿美元。如果该股最终在下一个日历年产生 2000 亿美元的营业收入，那么这个价格看起来很便宜。
问题在于确定未来十年会发生什么。内存芯片周期很陡，如果供应超出客户的需求，可能会导致需求大幅下降。您可以从美光科技的毛利率图表中看到这一点，该公司历史上曾多次陷入负值。
是的，1万亿美元的市值加上2000亿美元的收益看起来非常便宜。但如果供应短缺变成供应过剩，美光科技未来十年的平均收益会是多少？即使未来几个季度的盈利将飙升，投资者在买入美光股票之前应该三思而后行。