苹果公司（纳斯达克股票代码：AAPL）要求投资者同时相信两件事。首先，iPhone 仍然可以带来有意义的增长，而且像这种规模的公司值得获得溢价的盈利估值。苹果一年期总回报率达到30.25，远高于标准普尔500指数近14%的回报率。这次涨势引发了一个比消费者是否仍然想要 iPhone 更尖锐的问题，即有多少盈利增长已经反映在价格中。
根据雅虎财经最新统计数据，苹果的预期市盈率为 35.21 倍，而 2025 年 6 月为 25.71 倍。按照这个估值，增长的可持续性和盈利质量值得特别关注，所以让我们更深入地研究一下。
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公牛案
苹果六月季度业绩为人们对其成熟度的质疑提供了令人信服的答案。收入增长 16% 至 1,094 亿美元，稀释后每股收益增长 29% 至 2.02 美元。 iPhone 收入从 446 亿美元增至 543 亿美元，占该公司销售额同比增长的大部分。这不仅仅是一项从多年前销售的设备中收取费用的业务，因为结果表明该公司的核心硬件特许经营权仍然能够产生大量的额外收入。苹果在印度面临更深入的 iPhone 调查。详细了解其软件保修是否会成为一个更大的问题。
服务业为公司提供了不同的力量来源，本季度创造了 307 亿美元的收入，高于去年同期的 274 亿美元。即使服务的增长速度不如 iPhone 销量那么快，它也能对整体盈利能力做出不成比例的贡献。
现金流量数据使估值论据更加具体。在 2026 财年的前 9 个月，苹果公司通过经营活动产生了 1170 亿美元的现金，高于上年同期的 817.5 亿美元，并花费了 68 亿美元收购财产、厂房和设备。苹果公司在此期间还回购了价值 621 亿美元的股票。尽管回购不应与基础业务的增长相混淆，但这些都是大量的财务资源。还有哪些财经媒体青睐的大牌股票？在此免费访问我们的完整列表。
熊箱
我们还根据对冲基金入围了最值得购买的医疗保健股票。请查看此处的完整列表以做出明智的决定。最强烈的警告来自苹果公司自己的业绩。其报告的第三季度毛利率为 50.1%，其中包括大约两个百分点的关税退款收益。这些退款还为稀释后每股收益贡献了 0.11 美元。因此，每股收益 29% 的总体增长包括一项有利的项目，投资者应将其与经常性经营业绩区分开来。在我们关于苹果如何加速发展的富有洞察力的文章中，详细了解 AAPL 的牛市和熊市案例。 Siri 不是。
增长的平衡也很重要，因为虽然 iPhone 创造了季度总收入的近一半，但 iPad 的销售额从 65.8 亿美元下降到 61.9 亿美元。苹果的产品类别并非都以同样的速度扩张，这使得综合增长对其最大的业务尤其敏感。
研发费用也从 88.6 亿美元增长到 117.2 亿美元，增长速度快于收入。这些支出可能会支持未来的产品和软件，但它代表了今天的支出，并且这些投资的回报不能仅根据最新的收益来确定。
结论
苹果公司（纳斯达克股票代码：AAPL）的估值受到大量现金产生、不断增长的 iPhone 收入以及高利润服务业务的支撑。尚不确定的是，在没有临时关税优惠的情况下，其最近的盈利增长能在多大程度上持续下去。
雅虎财经最新快照中的预期市盈率为 35.21 倍，核心问题不是苹果是否是一家成功的公司，而是这种成功如何持续地转化为投资者今天支付的未来收益。
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