私人控股的亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）支持的 Anthropic 刚刚公布的增长数据可能会大幅提高对其即将到来的 IPO 的预期。根据向潜在投资者展示的文件，这家克劳德开发商第二季度初步收入超过 115 亿美元，比去年同期的 7.87 亿美元增长了 14 倍多，同时还首次公布了正调整后的营业收入。
Anthropic 由前 OpenAI 高管于 2021 年创立，开发 Claude 系列人工智能模型，并通过消费者订阅、企业产品和开发人员使用的 API 来销售访问权限。该公司已逐渐成为 OpenAI 最大的商业竞争对手之一。
第二季度的数据显示了该业务扩展的速度。收入比第一季度的 47.3 亿美元增长了一倍多，而 115 亿美元的季度数字与 Anthropic 5 月份披露的 470 亿美元的年化收入运行率大致一致。最新数据仍为初步数据，仍可能进行修改。
重要的是，报告称 Anthropic 在第二季度实现了正调整营业收入。对于一家在 GPU、模型训练、推理能力和人才方面投入巨资的公司来说，这是一个重要的里程碑，它可以帮助投资者在评估业务时证明使用越来越激进的收入倍数是合理的。
时机至关重要。 Anthropic 在 5 月份以 9,650 亿美元的投后估值筹集了 650 亿美元资金后，于 6 月 1 日秘密申请美国 IPO。
据路透社报道，Anthropic 还预计到 2028 年收入将达到惊人的 1900 亿至 2000 亿美元，这意味着 IPO 投资者可能会被要求承担未来几年的超常增长。
投资者要点
对于潜在的 Anthropic 投资者来说，总体收入增长只是故事的一半。
关键问题是，随着巨额计算费用的持续增长，盈利能力能否与收入同步增长。一旦公开 IPO 文件公布，投资者应仔细审查毛利率、营业利润率、基础设施承诺以及为日益计算密集型的 Claude 工作负载提供服务的成本。
Anthropic的2028年营收目标也将成为核心估值测试。持续达到 1900 亿美元以上的轨迹可能会支持溢价 IPO 倍数。企业采用速度放缓、推理成本上升或来自 OpenAI 和谷歌（纳斯达克股票代码：GOOG）的激烈竞争将使这一估值变得更加难以捍卫。
最重要的是，最终的公开招股说明书应该揭示第二季度营业收入为正值是否代表一个持久的拐点，或者仅仅是一个异常强劲的季度。