作为一家上市公司，太空探索技术公司 (SPCX -0.91%) 的第一季度收益报告中最引人注目的一件事是，它在构建新的人工智能计算能力方面投入了多少资金。该公司与人工智能相关的资本支出环比增加了一倍，达到 158 亿美元，管理层表示预计到今年年底支出将继续保持在类似水平。
可以肯定的是，与亚马逊 ( AMZN -0.94% )、Alphabet ( GOOG -0.12% ) ( GOOGL -0.13% ) 和微软 ( MSFT -0.30% ) 等超大规模企业在数据中心的布局相比，资本支出仍然相形见绌。仅上一季度，这三者各自的支出就在 410 亿至 550 亿美元之间。但他们也从云计算部门获得了大量收入，并有大量积压的合同业务。
然而，SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 相信，由于独特的竞争优势，他的公司可以比超大规模企业更有效地部署资本。
SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克。图片来源：白宫。
SpaceX在人工智能方面的优势是什么？
马斯克认为，与云计算业务中的其他竞争者相比，SpaceX 拥有工程优势。他的前提是，它可以部署支持其火箭业务发展的工程人才库和知识产权基础，以高效地建设新的数据中心，从而产生高投资回报。
马斯克在公司的第一次财报电话会议上表示：“我们发现，即使是我们在制造火箭方面所学到的一小部分（这是极其困难的），应用于数据中心，也会产生巨大的效益。”他指出其冷却系统远远超出了需求。
回报潜力似乎很大。
首席财务官布雷特·约翰森 (Bret Johnsen) 在准备好的讲话中表示：“当前的经济状况已经转化为我们新的计算资本部署不到一年的回报。”
纳斯达克股票代码：SPCX
这与亚马逊首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 的评论形成鲜明对比，后者概述了亚马逊网络服务大规模扩建的经济效益。
他解释说：“数据中心资本要在两年后投入使用，然后才能将服务器放入其中并开始盈利。”这只是它在建设新数据中心时遇到的物理限制；它甚至无法在两年内开始将其货币化，更不用说在一年内实现收支平衡了。
“对于服务器和网络设备来说，平均需要不到三年的时间才能实现投资平衡，”贾西补充道。贾西表示，即使数据中心的成本为零，也需要近三年的时间才能在为这些建筑物购买的设备上实现收支平衡。微软和 Alphabet 的调查结果表明，他们的运营时间表类似。
SpaceX的会计和亚马逊的会计存在巨大差距。 SpaceX 这家昨天才真正进入云计算领域的公司，真的在工程和资本部署方面更加高效，能够产生比超大规模企业好三倍的成果吗？
为什么投资者应该对马斯克的说法持怀疑态度
马斯克从不回避对他的企业的发展方向以及何时实现各种里程碑做出大胆的声明。结果往往达不到他的预测。人们有理由怀疑 SpaceX 能否仅凭借其工程人才在人工智能计算领域建立有意义的竞争优势。
尽管约翰森声称其当前投资正在快速产生回报，这可能是准确的，但尚不清楚其是否能够有效地扩大规模。 SpaceX 拥有现有的基础设施，上季度用于为 Anthropic 和 Alphabet 旗下的谷歌等第三方客户提供更多计算能力。这不一定是可重复的。
纳斯达克：谷歌
更重要的是，面对超大规模企业的竞争，SpaceX 能够轻易留住如此顶尖的人才，这根本没有意义。如前所述，Alphabet、亚马逊和微软的资本支出是 SpaceX 的三倍。他们的业务严重依赖资本支出的有效回报。如果这意味着将资本回报率提高几倍，他们肯定会花钱聘请顶尖人才。
在人工智能计算严重短缺的情况下，SpaceX 只能提供一些人工智能计算。 Alphabet 已与该公司签署了一份计算合同，因为通过将部分内部人工智能计算需求转移给第三方，利用自己的基础设施为 Anthropic 这样的大客户提供服务的长期潜力实在是不容错过。
一旦 Alphabet 为自己建立了足够的产能，Alphabet 就可以终止与 SpaceX 的合同。这可能会给 SpaceX 带来一些可观的短期收入，但这并不表明它在云计算领域具有长期竞争优势。