特斯拉 (TSLA) 于 2026 年 10 月 21 日公布 2026 财年第三季度业绩，第二天股价下跌 3.1%，而标准普尔 500 指数下跌 1.2%。买家以过去市盈率约 375 倍的价格购买特斯拉股票。这个价格可能是对其 Robotaxi 业务和 Optimus 机器人的押注，而不是对汽车的押注。管理层表示，特斯拉计划主要通过运营现金为其 2026 年资本支出提供资金。那么，特斯拉 2026 财年第三季度的收入中有多少留为利润呢？
特斯拉每销售一美元的利润减少
特斯拉将 2026 财年第三季度收入的 2.6% 转化为营业利润，而 2025 财年第三季度这一比例为 6.6%。营业利润衡量的是扣除产品制造成本和公司运营成本后剩下的钱。收入为 280 亿美元，与 2025 财年第三季度相比几乎没有变化，比分析师的共识低 1.4%。根据财报日历的衡量标准（与特斯拉提交的文件不同），每股收益为 0.48 美元，比分析师的预期高出 10.1%。特斯拉文件中报告的净利润为 7.9 亿美元，约合每股 0.22 美元。
特斯拉靠产品本身赚得更多。毛利率衡量扣除生产成本后剩余销售额的份额，该数字从一年前的 18.0% 上升至 19.6%。因此，利润的减少来自于公司的运营成本，而该成本在销售额中所占的份额却在增长。
特斯拉利润连年缩水？
是的。特斯拉过去 12 个月的营业利润率从截至 2023 年 9 月的 11.2% 下降至一年后的 8.5%。截至 2025 年 9 月的 12 个月内，该指标再次下降至 5.1%，最近 12 个月内下降至 3.5%。最近 12 个月的收入增长了 8.3%，达到 1040 亿美元。该公司一年多前就出售了产品，但每一美元的保留却减少了。
刚刚报告的季度确实比之前的季度有所改善。营业利润率较 2026 财年第二季度的 1.4% 有所上升，这意味着下降并不是直线下降。
特斯拉管理层对成本上涨有何看法？
在 10 月 21 日的电话会议上，管理层表示，特斯拉正处于一个巨大的投资周期，运营费用将持续增长，直到新产品商业化。特斯拉目前预计 2026 年资本支出约为 200 亿美元。本季度，特斯拉获得了最多借款 300 亿美元的能力，以支持资本支出的预期增长。管理层表示不打算在 2026 年动用这笔资金。
当在电话会议上被问及 Robotaxi 将如何转化为收入时，管理层表示，它可能会在 2027 年第二季度变得引人注目，并在 2027 年第三或第四季度成为重大事件。管理层还表示，随着业务的增长，特斯拉将开始分享更多有关其 FSD 软件的数据，包括收入。该季度让特斯拉的新产品成为了持有特斯拉的理由。现在成本的上升超出了管理层对这些产品的预期收入。
特斯拉预计将于 2027 年 1 月公布 2026 财年第四季度业绩，该公司的营业利润率是值得关注的数字。
如何应对特斯拉？
如果您的目标是长期财富，那么不一定只关注特斯拉。财富是通过拥有持续表现优异的公司、行业的领导者而积累的，无论他们身在何处。在特斯拉自己的行业中，截至2026年10月的五年里，通用汽车股价上涨了37%，而特斯拉股价上涨了23%。
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