在作为伯克希尔哈撒韦公司 (BRKA -0.84%) (BRKB -0.87%) 领导者的辉煌职业生涯中，沃伦·巴菲特进行了一些令人难以置信的交易。这就是为什么许多人认为他是有史以来最成功的投资者。
其中一项交易是在 2007 年至 2009 年经济大衰退之后进行的，当时银行完全崩溃了。银行大量买入抵押贷款支持证券（MBS）和其他对基础抵押贷款的高风险押注，尤其是次级抵押贷款——其中许多在房地产泡沫破裂期间陷入违约。
这是这场危机的主要原因，并导致该行业的声誉遭受重大损害，有些人可能认为这种声誉从未完全恢复。在大衰退最严重的时期之后，巴菲特让伯克希尔向两家银行投入了 100 亿美元。
这些交易今天可以给我们带来以下启示。
巴菲特在 2008 年进行了两笔大型银行收购中的第一笔，首先是高盛 (GS -1.75%)。当时，雷曼兄弟刚刚倒闭，短期融资市场失灵，各大投资银行陷入困境。
高盛需要资金来支撑流动性并向市场传递信心。巴菲特和伯克希尔当时也在场，他们利用这一机会为这家大型企业集团达成了一份利润丰厚的协议。
伯克希尔哈撒韦公司向该银行注资 50 亿美元，以换取每年股息 10% 的优先股。高盛有能力按面值回购这些股票，并派发一次性 5 亿美元股息，该银行将在 2011 年行使这些权利。
巴菲特还让所有高盛高管同意在巴菲特出售自己的股票之前不出售自己的股票。
GS - 高盛集团
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 23 日美国东部时间下午 4:00
此外，伯克希尔还获得了以每股 115 美元的价格额外购买 50 亿美元普通股的认股权证。伯克希尔最终将行使认股权证并持有高盛股票，直到在疫情最严重的时候出售大部分股票。
继高盛的成功之后，伯克希尔哈撒韦公司在 2011 年以类似的交易投资了美国银行 ( BAC -1.02% )。崩盘开始三年后，银行的处境稍好一些，尽管它们的股票仍在挣扎。
这一次，巴菲特找到了美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉。当莫伊尼汉第一次与美国银行长期负责人通电话时，他告诉巴菲特该银行不需要资本。
巴菲特回答说：“我知道，这就是我打电话的原因。”美国银行最终同意这项交易，主要是因为巴菲特的注资将向市场发出信心。
BAC-- 美国银行
伯克希尔哈撒韦公司将向美国银行注资 50 亿美元，以换取年股息 6% 的优先股，并可以以 5% 的溢价赎回。它还将获得认股权证，授予其以每股 7.14 美元的行权价购买 7 亿股普通股的权利。伯克希尔最终行使了认股权证，目前持有价值超过 244 亿美元的美国银行股票，这是伯克希尔投资组合中的第五大持股。
目前美国银行股票的交易价格超过 50 美元，伯克希尔哈撒韦公司通过认股权证购买的股票已经大赚了一笔。
投资者可以学到什么
伯克希尔哈撒韦对大衰退银行的押注有几个关键要点。
第一个，我认为最终与当今市场相关的是，手头要有现金，以防发生崩盘。尽管几乎不可能预测它们何时发生，但如果您能在它们发生时投入现金，那么您很有可能赚钱。
第二是永远不要完全注销一个扇区。即使某个行业已经陷入消亡，例如大衰退后的银行业，也有可能至少有一些好机会。
就高盛而言，巴菲特和伯克希尔能够设定令人难以置信的条款，以至于他们几乎肯定会获得丰厚的回报。尽管普通投资者无法做到伯克希尔哈撒韦所做的那样，但他们肯定可以发现股票交易价格如此之好，以至于风险回报主张非常有利。
当巴菲特投资美国银行时，投资者似乎并不关心该银行资本充足。巴菲特忽略了噪音，专注于数字，并获得了丰厚的回报。从事这项工作的投资者通常可以找到类似的机会。