电子商务、广告和云计算巨头亚马逊 (NASDAQ:AMZN) 周五下午下跌约 0.5%，至 258.72 美元，错过了大盘反弹的机会。沃尔玛的可比销售额疲弱，让消费者的焦虑情绪再次出现在华尔街的屏幕上。美国人并没有停止消费。他们只是变得更加挑剔，这对于亚马逊的零售机器来说很重要。

这些数字仍然具有冲击力。第二季度销售额跃升 20%，达到 2006 亿美元。营业收入达到 275 亿美元。亚马逊网络服务收入猛增 37% 至 422 亿美元。但如此大的增长伴随着更大的费用。随着亚马逊将现金投入人工智能芯片、数据中心和云容量，管理层预计 2026 年的资本支出约为 2200 亿美元。

这让投资者陷入了一个残酷的问题：支出何时会变成可观的现金流？亚马逊必须捍卫零售利润，同时说服 AWS 客户继续为巨额技术预算提供资金。该股较 246.06 美元的 GF 估值高出 5.15%，因此它的价格并不算便宜。尽管如此，相对于 20% 的销售增长，大约 21 倍的往绩收益看起来却出人意料地温和。市场看到了上行空间。它只是拒绝完全兑现承诺。