比尔·阿克曼的潘兴广场资本管理公司于 2025 年第四季度开始出售 Alphabet (GOOG -0.36%) (GOOGL -0.40%)，同时继续持有亚马逊 (AMZN -0.38%) 和其他科技股的大量股份。阿克曼还购买了微软的一个新职位。在 2026 年 5 月 16 日 X 上的一篇帖子中，阿克曼解释说，他出售了 Alphabet 职位，以便为微软腾出现金。但他显然也看到了亚马逊更好的前景。
Pershing Square 在向投资者发布的年中更新中重申，在人工智能 (AI) 机遇和电子商务持续增长的推动下，亚马逊的盈利将实现每年 20% 以上的增长。
尽管潘兴广场在第二季度削减了其在亚马逊的持仓量，但该仓位仍占该公司在 SEC 13F 表格上报告的资产的约 10%，使其成为第四大持股。比尔·阿克曼 (Bill Ackman) 投资背后的论点继续几乎与他 2025 年 4 月最初购买该股票时的预测一模一样。
潘兴广场资本公司的比尔·阿克曼。图片来源：盖蒂图片社。
亚马逊的表现符合预期
Pershing Square 对亚马逊的投资案例集中在该公司的两个增长引擎：亚马逊网络服务 (AWS) 和电子商务。在进行初始投资时，阿克曼预计 AWS 上人工智能 (AI) 工具的需求不断增长，有可能重新加速增长。事实正是如此。
当阿克曼最初购买该股票时，AWS 报告 2025 年第二季度收入同比增长 17%。最近一个季度，增长加速至 37%，这是四年多来的最快增速。
亚马逊第二季度总收入同比增长 20%，营业收入增长 43% 至 270 亿美元。这也支持了阿克曼的观点，即零售业务有利润扩张的空间。
亚马逊一直在投资机器人技术并加强库存管理，以提高零售盈利能力，而这些改进也体现在营业收入的增长上。随着时间的推移，在广告势头和持续的仓库自动化的帮助下，营业利润可能会继续攀升。
阿克曼预计亚马逊将实现两位数的高盈利增长
由于支持数据中心扩建的资本支出大幅增加，亚马逊股价受到拖累。由于这笔支出，亚马逊第二季度的自由现金流降至负 88 亿美元。
潘兴广场在第二季度出售了大约四分之一的亚马逊股份，但这似乎并不反映出对该股的看跌观点。阿克曼目前对亚马逊的看法在该公司 8 月份发布的年中更新中透露，其中表示相信市场低估了亚马逊的弹性和“显着的增长跑道”。阿克曼预计新的数据中心容量将被人工智能推理工作负载吸收，并随着时间的推移获得可观的回报。
该公司可能出售了其在亚马逊的部分仓位，为 Visa、Mastercard、S&P Global 和 Netflix 的其他新仓位腾出空间。但这并不意味着阿克曼已经开始看空这家云计算领导者。
阿克曼仍然预计亚马逊的年复合收益将超过 20%，这与华尔街的共识一致。该股的预期市盈率约为 22 倍，对于这种盈利增长水平来说并不昂贵，并且假设亚马逊能够实现这些预期，则可能支持跑赢大市的涨幅。