Palo Alto Networks (PANW) 首席执行官表示 NVIDIA 芯片供应紧张将持续到 2028 年，该公司重新成为人们关注的焦点。这提醒人们，人工智能基础设施的限制可能会影响投资者对网络安全软件风险的看法。

Palo Alto Networks 在过去一年中经历了强劲的评级调整，其股价年初至今回报率为 112.16%，90 天回报率为 19.29%，而五年来的股东总回报率为 349.19%。最近有关 NVIDIA 芯片的评论和人工智能驱动的漏洞头条新闻的跳跃表明，势头仍在增强，而不是消退。

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在这次飙升之后，看涨者将 Palo Alto Networks 视为核心人工智能安全平台，而看跌者则看到了价格高昂的动力故事。现在估值实际上偏向哪种情况？

最受欢迎的叙述：4% 被低估

Palo Alto Networks 的最新收盘价为 380.55 美元，而最受关注的报道将其公允价值定为 396.12 美元。这将近期人工智能驱动的兴奋与略高的长期估值锚定下来。

Palo Alto Networks 估值合理且看涨的观点表明，当前股价已经反映了截至 2027 财年的收入、NGS ARR、RPO 和自由现金流利润率的强劲指引，以及到 2028 财年最终调整后的自由现金流利润率达到 40% 的目标，这为执行缺陷留下了有限的空间。

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结果：公允价值为 396.12 美元（低估）

尽管如此，Palo Alto Networks 的乐观故事在很大程度上依赖于 Idira 和 Chronosphere 的顺利整合，以及管理已经对毛利率造成压力的不断上升的云和硬件成本。

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另一种观点：丰富的市盈率给 Palo Alto Networks 的故事带来压力

公允价值叙述表明 Palo Alto Networks 的估值被低估了约 4%，但市场的市盈率为 27.1 倍。相比之下，更广泛的美国软件行业为 4.1 倍，同行为 20.8 倍，而公平比率为 15.2 倍。

如此大的差距意味着投资者今天要支付高昂的溢价，并依赖故事的顺利展开。如果情绪或增长预期重置为该公平比率，您对由此产生的估值风险有多满意？

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下一步

如果本文中的情绪让人感觉很复杂，那是故意的。 Palo Alto Networks 既有明显的积极因素，也有明显的问题。要自己权衡这一平衡，请从 1 个关键奖励和 3 个重要警告标志开始。

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