让我们面对现实：英伟达 (NVDA) 无法像现在这样发展。现在的钱花在寻找下一个遭受重挫或被忽视的股票上。因此，让我们向两位华尔街巨头迈克尔·伯里（Michael Burry）和亿万富翁比尔·阿克曼（Bill Ackman）学习，他们每天都在这样做。
阿克曼的买入：S&P Global（年初至今下跌 15%）
阿克曼在最新的投资者信中透露，他购买了标准普尔全球公司（NYSE：SPGI）。该股较 2025 年高点下跌了 20% 以上，阿克曼认为，市场因为几乎没有触及的担忧而抛弃了一家伟大的企业。
这就是恐惧。标准普尔全球出售金融数据，投资者担心人工智能将使这些数据变得廉价和商品化。 Anthropic 推出 Claude Cowork 工具后，抛售有所回升。阿克曼的回答是：这种恐惧针对的是公司的错误部门。
S&P Global 经营三个基准业务——评级、指数和普氏能源定价业务。阿克曼表示，这些业务利润率很高。它们都不是人工智能可以复制的数据查找产品。评级机构与穆迪几乎形成双寡头垄断，两家公司对美国企业债务的 95% 以上进行评级。公司之所以支付标准普尔评级的费用，是因为它可以降低借贷成本，为他们节省大约三倍的费用，而且还因为贷方信任这个名字。人工智能无法制造这种信任或围绕它的监管护城河。
该股长期发展的原因是：债务不断发行，大流行时期的借款必须在 2027 年和 2028 年进行再融资。这有助于该公司的评级业务。从主动型基金到被动型指数基金的转变为指数提供了动力。仅回购一项就将使股票数量每年减少 4% 左右，阿克曼预计收益将在十几岁左右复合增长。
什么可以打破它：私人信贷是对评级的无声威胁。如果该市场继续增长到投资级领域，完全跳过评级机构的贷款可能会缩小费用池。收视率收入也是有周期性的；经济衰退抑制了债务发行。
Burry 的买入：Adobe（年初至今下跌 23%）
Burry 今年早些时候透露，他正在入股 Adobe（纳斯达克股票代码：ADBE）。该论文与阿克曼的标准普尔全球逻辑类似：市场错误地预期人工智能将扼杀 Adobe 的业务。
Adobe 的预期市盈率低于 11 倍，而五年平均市盈率接近 27 倍。恐惧很简单。如果任何人都可以根据文本提示生成图像，为什么还要付费使用 Photoshop？
公牛的答案有两个部分。首先，Adobe 的护城河不是制作图像的软件。这是企业被锁定的工作流程。创意团队接受过 Adobe 工具方面的培训，PSD 等文件格式与公司的设计、营销和发布方式息息相关。仅 Adobe 的 Experience Cloud 就为超过 12,000 家企业客户提供服务，其中包括大多数财富 500 强企业客户。将所有这些都转而采用原始 AI 模型是不现实的。
其次，Adobe自己的人工智能可能会扩大而不是缩小护城河。其 Firefly 模型接受了许可内容的训练，因此可口可乐和迪士尼等品牌可以在实际活动中使用人工智能生成的作品，而不会带来版权风险。公司愿意向 Adobe 付费以避免法律问题。
Scion 资产管理公司的迈克尔·伯里 (Michael Burry)
是什么让该股长期发展：免费套餐的月活跃用户在一年内从 5000 万跃升至 9000 万，并计划稍后将其转换为付费订阅，这与 Acrobat 的策略相同。经常性收入超过 270 亿美元，并且持续增长。
什么可以打破它：免费增值赌注尚未得到证实。 Adobe 故意牺牲近期订阅增长来追逐用户，如果这些免费用户从未转化，该模式就会陷入停滞。 AI 优先的收入仍然很小，不到总收入的 2%。
虽然我们承认 ADBE 作为一项投资的风险和潜力，但我们坚信，一些人工智能股票更有希望在更短的时间内提供更高的回报。如果您正在寻找比 ADBE 更有前景且具有 10,000% 上涨潜力的 AI 股票，请查看我们关于最便宜的 AI 股票的报告。