亚马逊 (AMZN +1.91%) 度过了令人兴奋的几周。在报告财报之前，其股价全年持平。公布财报后，该股飙升了 20%，不过此后该股今年的涨幅已回落至 15% 左右。然而，我认为最初上涨后的小幅抛售是因为投资者获得了一些收益，而长期多头目前正在涌入这只股票。
现实情况是，亚马逊的季度业绩令人瞠目结舌，而且它的未来看起来非常光明。这可能会引发年底反弹，并在 2026 年结束之前创下新高。
是什么让亚马逊第二季度如此特别？
当大多数投资者想到亚马逊时，他们无疑会关注购买和交付商品的商业运营。虽然这使该公司成为了今天的庞然大物，但这并不是让它变得更大的原因。
第二季度，北美商业销售额同比增长 16%，国际销售额增长 15%。这些都是强劲的业绩，但它们不会带来令投资者兴奋的增长，尤其是在投资人工智能 (AI) 的时代。然而，管理层有一个从人工智能建设热潮中受益的增长技巧：云计算。
亚马逊网络服务（AWS）是该公司的云计算部门，是全球最大的云提供商。 AWS之所以蓬勃发展，是因为大多数想要开发或部署人工智能应用程序的公司没有必要的计算能力，因此他们转向云提供商。
亚马逊非常乐意效劳，因为它通过购买计算能力然后将其租回给客户获得了可观的利润。由于需求如此之大，亚马逊今年的总资本支出预算约为 2200 亿美元。但这还不够。
首席执行官 Andy Jassy 在电话会议上表示，他的公司没有足够的计算能力来满足 2026 年的需求，并且在 2027 年可能会遇到同样的情况。管理层已经看到 2028 年的需求突然出现，表明这种增加的支出可能会持续下去，而且也带来了强劲的业绩。 2026 年总收入预计为 8,280 亿美元。
由于对云计算能力的高需求，亚马逊不得不花费大量资金用于基础设施。然后，它可以专注于增长和盈利能力。这一点已经显现出来，AWS 收入加快了步伐，第二季度同比增长了 37%。
一旦亚马逊2026年2200亿美元的投资上线，效果将进一步增强，带来超额收入增长。另一个推动因素是，由于其卓越的利润率，AWS 在第二季度实际上创造了其母公司 60% 的营业利润。这意味着整体利润的增长速度将快于收入的增长，可能导致股票强劲上涨。
但到年底股价会在哪里呢？
亚马逊有望获得更多上涨空间
亚马逊的市盈率为 21 倍，其股价几乎是近代历史上最便宜的。此外，它比标准普尔 500 指数便宜得多，后者的市盈率为 25.3 倍。
AMZN 市盈率数据由 YCharts 提供； PE=市盈率。
问题在于，这一指标目前因投资收益的一次性影响而出现偏差。相反，我将查看亚马逊的运营市盈率 (P/E)，其中不包括这些影响。
YCharts 提供的 AMZN 运营市盈率数据
自 2025 年以来，亚马逊的估值似乎已经稳定在营业利润的 30 倍左右，这与大型科技同行的水平相似。这告诉我它现在并没有被低估。因此，任何股票的增长都将是业务增长的结果。
在过去的几个季度中，亚马逊的营业收入增长速度约为其收入增长速度的两倍，由于 AWS 的实力，这一趋势可能会持续下去。
YCharts 提供的 AMZN 收入（季度同比增长）数据
如果亚马逊能够继续以目前的速度增长其营业收入，并维持第二季度 13.7% 的利润率，那么亚马逊预计到 2026 年将产生 1140 亿美元的营业收入。按照 30 倍的营业市盈率估值，这将使该公司的股价达到 3.4 万亿美元。这表明该公司股价较当前股价上涨 22%，预计年底每股股价将达到 316 美元。
这是短短几个月内的巨大收益，使亚马逊成为现在值得买入的明智股票。