经营杜肯家族办公室对冲基金的亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒一直在买入医疗保健股。一年前，医疗保健股占该基金投资组合的近 22%。如今，这一比例已超过 36%。

他的基金的最大持股是 Natera (NTRA +2.74%)，这是一家无细胞 DNA (cfDNA) 测试公司，约占该基金投资组合的 17%。第二季度，Duquesne 额外购买了 122,700 股 Natera 股票。

该基金将资金集中在高可信度的生物技术和医疗技术押注上，同时进出周期性股票。以下是杜肯大学策略的一瞥。

德鲁肯米勒喜欢非周期性垄断

与追踪广泛制药公司的标准行业交易所交易基金（ETF）不同，杜肯大学将其资本配置集中于拥有专有技术的生物技术和诊断公司。 Natera 一直是杜肯大学最大的控股公司。该股票的论点依赖于 Natera 在无细胞 DNA 检测领域的主导市场地位，特别是在肿瘤学和女性健康领域，该领域受益于早期癌症检测的长期顺风和较高的进入监管壁垒。

纳斯达克股票代码：NTRA

该公司的收入正在上升，净利润也越来越接近盈利。第二季度营收为 7.528 亿美元，同比增长 38%。毛利率较去年同期增长 110 个基点至 64.5%，较上一季度增长 50 个基点。 Natera 的测试量也有所增加，处理了 10.44 亿次测试，同比增长 22%。

该公司公布每股收益 (EPS) 亏损 0.47 美元，而去年同期为亏损 0.74 美元。

Natera 表示，根据其业绩，预计年收入将达到 28.5 亿美元至 29.1 亿美元，中间值增长 321%，公司今年将实现正现金流。

专注于利基、催化剂驱动的生物技术公司

杜肯大学经常增加规模较小、处于临床阶段或专业的生物技术公司，这些生物技术公司在服务不足、竞争较低的市场中运营。该基金第二季度最大的一笔收购是购买了 Insmed (INSM -0.07%) 的 270,600 股股票，这是一家专注于肺部治疗和罕见疾病的生物技术公司。该公司公布第二季度收入为 4.255 亿美元，同比增长 296%。它还将每股收益亏损从去年同期的 1.70 美元收窄至 0.06 美元。

Insmed 有两种商业疗法：Brinsupri，一种非囊性纤维化支气管扩张治疗药物，第一季度收入增长 49%；Arikayce，销售额同比增长 8%。它是一种治疗鸟分枝杆菌复合肺病的吸入疗法。

该公司还持有 Rhythm Pharmaceuticals (RYTM +1.71%) 203,600 股股票，这是一家针对罕见肥胖遗传原因的生物技术公司。该公司提供了强大的抗肥胖主题的上行机会，而无需与减肥巨头礼来 (LLY -1.06%) 或诺和诺德 (NVO +3.71%) 直接正面竞争。

Rhythm 的主导产品是 Imcivree，该产品于 3 月份获得了美国食品和药物管理局的批准，用于治疗获得性下丘脑肥胖，这是一种由下丘脑损伤或功能障碍导致体重增加的罕见疾病。该公司还在开发setmelanotide，该药物正在进行3期临床试验，用于治疗后天性或先天性下丘脑肥胖，以及治疗阿片黑皮素受体缺陷型肥胖或瘦素受体缺陷型肥胖，以及SRC1缺陷型肥胖和SH2B1缺陷型肥胖。

纳斯达克股票代码：RYTM

医疗保健需求受到一定程度的保护

医疗保健提供了不受标准经济增长周期影响的结构性需求。当调整信号影响更广泛的科技、工业或半导体行业时，高度专业化的生物科技股票将充当不相关的增长场所，不依赖宏观国内生产总值的强劲来推动收益。

杜肯大学并不是被动地积累整个行业；它积极交易医疗保健周期。例如，早期的文件显示，削减和退出传统制药头寸，将资本集中在 Natera 和 Insmed 等诊断和专业生物技术业务上，同时根据全球经济状况，将战术宏观资本转向金融或半导体复苏领域。

截至该公司 8 月 14 日最新的 13F 文件，该基金的一年回报率超过 34%，而同期标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.32%) 的回报率略高于 20%。杜肯大学等主动管理型基金可能会带来更大的风险，同时也带来更高的潜在上涨空间。