如果您拥有亚马逊（AMZN）股票，那么您购买它可能是为了增长，而您现在可能想知道这种增长的成本是多少。管理层在 2026 年 7 月 30 日的财报电话会议上提出了询问，当时该公司提高了今年的支出计划。那么，您今天拥有的亚马逊与您购买的亚马逊有何不同？
亚马逊的建筑费用超过其带来的现金
亚马逊已经成为一家支出大得多的公司，同时也是一家利润更高的公司。截至 2026 财年第二季度的 12 个月内，资本支出占其收入的 22.3%。在之前的 14 年中，资本支出通常占 6.6%。
过去 12 个月，这一支出达到 1730 亿美元，超过了亚马逊运营产生的 1614 亿美元现金。因此，自由现金流（资本支出后剩余的现金）为 116 亿美元的流出。
利润向您的方向移动，这是持有者可能喜欢的消息。过去 12 个月，亚马逊的营业利润率为 12.1%，而这 14 年的营业利润率通常为 3.2%。
为什么亚马逊的支出增长如此之快？
亚马逊的支出攀升是因为该公司正在为其人工智能及其云业务 AWS 建设数据中心。管理层在 2026 年第二季度财报电话会议上表示，2026 年大部分资本支出将用于支持这两者。它还将该计划从约 2000 亿美元提高到约 2200 亿美元，并将其归咎于存储芯片成本上升。
亚马逊在能够从中获利之前就已经为数据中心付费了。管理层表示，亚马逊开始花费两年时间，服务器才能进入数据中心。然而需求已经存在。 2026 财年第二季度，AWS 收入同比增长 36.7%，管理层预计云部门的积压金额为 4960 亿美元。管理层补充说，亚马逊仍然没有足够的产能来满足 2026 年的所有需求。
亚马逊的支出对您的钱意味着什么？
目前，亚马逊的大部分现金都投入了数据中心，并且没有任何回报给你。过去十二个月，亚马逊没有回购任何股票，也没有支付任何股息。相反，你在公司的份额反而变小了。在最新公布的季度中，亚马逊的摊薄后股票数量为 109.03 亿股，而去年同期为 108.06 亿股。
亚马逊也借了钱。管理层表示，该公司将于 2026 年发行债务，截至本季度末净债务为 1002 亿美元。如今，亚马逊可以承担这笔债务，因为其营业利润在过去 12 个月中覆盖了利息 28.1 倍。
在此之前，你可以假设资本支出在亚马逊收入中所占的份额要小得多，就像往常一样。你不能再这样假设了。管理层预计，在数据中心上线且服务器已使用几年之前，自由现金流将继续面临压力。只有当亚马逊在产能开放时将其积压订单转化为收入时，你才能看到这笔支出的回报。 2026 年第三季度财报中的资本支出回到运营现金流以下，这将显示亚马逊将通过自己的运营来支付建设费用。资本支出仍高于该水平将意味着自由现金流仍处于流出状态，而亚马逊的现金仍在流入数据中心。
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