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要点

苹果 (AAPL) 在人工智能方面起步较晚，斯科特·加洛韦 (Scott Galloway) 认为这就是重点。

据 Forkast News 报道，苹果首款智能家居中心预计将于 10 月 13 日推出，苹果商店已经展示了“PRE-ORDER 10.16”的横幅。 （苹果尚未确认价格。）

在周一的 Prof G Markets 播客节目中，联合主持人 Scott Galloway 用五个词总结了这一策略：

“苹果公司因迟到而获胜。”

然后他在上面写了日期：

“Apple One 在 18 个月内成为收入第一的智能显示器，并且由于其品牌资产和奢华定位，将 350 美元的设备变成了 1,000 美元的家庭购买品。”

（加洛韦将该中心称为“Apple One”。有报道称其为 HomePad。）

这是一个大胆的决定，到 2028 年 4 月我们就会知道他是否正确。

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苹果，终极第二鼠标

加洛韦的说法是“苹果是终极的第二只鼠标”。换句话说，第一只老鼠打开了陷阱，第二只老鼠得到了奶酪。

他的证据是：苹果并没有发明 MP3 播放器、智能手机、智能手表或无线耳机。 “它晚了三五年才出现，并拿走了整个利润池。”

智能显示器符合这种模式。亚马逊 (AMZN) 和 Alphabet (GOOGL) 多年来一直拥有这一类别，加洛韦称之为“亚马逊和谷歌代表苹果进行 Beta 测试的十年”。

同样的逻辑也适用于人工智能。 Big Technology Podcast 主持人 Alex Kantrowitz 周一表示，苹果“可能会获胜，而且很可能会默认赢得人工智能”，因为新的 Siri 内置于数十亿台设备中。如果苹果的助手已经在你口袋里的手机上，那么苹果就不需要最好的型号。

增长缓慢，利润丰厚

当然，迟到会让你成长。苹果的收入从 2016 财年的 2160 亿美元增至 2025 财年（截至 2025 年 9 月的一年）的 4160 亿美元。算下来，每年的增长率约为 7.6%，2019 年和 2023 年的销售额都会下降……

增幅最大的是 2021 财年。自 2022 财年以来，销售额总共仅增长了 5.6%。

苹果在增长方面的不足，可以通过定价来弥补。毛利率是支付制造产品费用后剩余的每一美元销售额所占的份额。苹果连续六年上涨，从2019财年的37.8%上升到2025财年的46.9%……

Galloway 正是依靠这种定价能力，将 350 美元的设备变成了 1,000 美元的购买价格。

他的搭档埃德·埃尔森 (Ed Elson) 并不相信。他指出，苹果“上季度增长了 16%，相比之下，英伟达上季度增长超过 100%”，他用英伟达 (NVDA) 与英伟达进行比较，认为苹果需要一款大型新产品。谈到 Hub，他直言不讳：“我认为没有人会关心 Apple Smart Hub。”

加洛韦还承认，像苹果这样规模的公司“存在新陈代谢问题”。每一层管理都增加了谨慎性，而谨慎性则为破坏者留下了空间。 （这就是为什么他喜欢新任首席执行官推动削减层级和成本，TIKR 在此进行了介绍。）

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350 美元的轮毂能带来改变吗？

我们来测试一下。苹果2025财年的营收为4160亿美元，那么其中1%就是41.6亿美元。按每个集线器 350 美元计算，每年大约有 1200 万个集线器。按加洛韦每户 1,000 美元计算，大约有 420 万户家庭。

至于一套房子如何涨到 1,000 美元，这纯粹是猜测，但我把它理解为每栋房子不止一个中心：一个在厨房，一个在卧室，也许一个在前门。

不管怎样，硬件数量占销售额的 1%。仅就收入而言，埃尔森说得有道理。

事情是这样的：计数器就是奖品

加洛韦并没有真正做出硬件决定。他更大的主张是：

“谁拥有厨房柜台，谁就拥有了家庭人工智能关系，这就是苹果开始与财力雄厚的超大规模企业相互竞争，并获得类似谷歌的疯狂许可费的方式。”

“类似谷歌”部分是指谷歌向苹果支付费用，使其成为其设备上的默认搜索引擎。加洛韦的想法是，人工智能公司最终可能会展开竞争，并付费为每个苹果家庭的助手提供支持。

有一个问题。坎特罗维茨表示，新 Siri 的最大问题是，在十多年不起作用之后，“你只是忘记了它现在实际上很好”。围绕 Siri 打造的全天放在柜台上的屏幕是提醒人们的好方法。

迟到的代价

投资者已经为此付出了代价。苹果的预期市盈率为 36.2 倍，接近 7 月份 37.3 倍的五年高点，远高于 28.8 倍的五年平均水平……

这比投资者通常为苹果公司的收益支付的费用高出约 26%。

我认为加洛韦的策略是正确的：苹果最好的业务来自于排名第二并收取更多费用，而利润率图表显示定价能力仍在增长。该中心不必成为一个大型产品线。只需要让 Siri 成为家中的默认助手，这是一个你可以在 18 个月后检查的测试。又是第二只老鼠。

当然，苹果尚未确认价格，据报道 OpenAI 正在研发 2027 年自己的扬声器。该股的市盈率为 36 倍，该股几乎没有下跌的空间。

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