作者：Hyunjoo Jin 和 Kumar Tanishk

路透首尔 8 月 6 日 - 三星电子和 SK 海力士在报告人工智能驱动的创纪录利润时，没有提供有关资本回报的详细信息，因此面临越来越多投资者的呼吁，希望通过股息或回购获得更大份额的多余现金。

由于人工智能应用中使用的芯片的强劲需求，全球最大的两家存储芯片制造商正以前所未有的速度产生现金，积累的储备超过了在人工智能基础设施上投入巨资的美国科技巨头。

LSEG 数据和路透社计算显示，到年底，三星和 SK 海力士将持有总计 2630 亿美元的净现金，是人工智能领头羊英伟达估计 1020 亿美元的两倍多，并超过其他六家“七巨头”美国科技公司的现金总和。

过去一年里，人工智能的狂热使得价值链中任何地方的公司股价大幅飙升，但随着对该技术潜力的兴奋与对巨额支出的担忧和对相应回报的怀疑的斗争，股价同样大幅下跌。

投资者和分析师表示，随着这些公司公布创纪录的利润，缺乏承诺增加股东派息的计划可能会被解释为管理层对人工智能盈利的持久性不相信。

就三星和SK海力士而言，等待派息计划的时间更加痛苦，因为这些公司的股东回报落后于苹果和台积电等国际科技同行——更广泛的投资者对所谓的韩国折扣的不满情绪加剧了这种情绪。

目前，三星和 SK 海力士的股东回报目标均相当于自由现金流的一半。 6月，美国芯片制造商美光承诺100%回报。

Janus Henderson Investors 驻伦敦的投资组合经理理查德·克洛德 (Richard Clode) 表示：“如果你坚持 50% 左右的自由现金流回报率，你最终会得到极其低效的资产负债表。”Janus Henderson Investors 的基金持有 SK 海力士的股票。

“如果你出来说，‘好吧，我们对未来有点不确定，所以我们不能承诺长期的大股东回报计划’，那么你只是在助长这样的说法：这是暂时的，这是周期性的，”他说。

在上周的财报电话会议上，SK海力士仅表示正在考虑采取额外措施来提高回报，并将在今年内分享计划。

新加坡对冲基金 Vista Global Asset Management 的投资组合经理金圭植 (Kim Kyu-shik) 表示：“接到电话后我真的很生气。” “股东们正在聆听呼吁，希望看到一些希望的迹象。”

SK 海力士和三星股价较 6 月份创下的历史高位分别下跌约 48% 和 37%。

克洛德表示：“我认为他们了解当今市场的紧迫性和混乱。”他呼吁将 SK 海力士的自由现金流回报率提高到至少 80%。

摩根大通分析师周三下调了 SK 海力士股票的目标价，称“必须在资本配置上采取明确立场......以恢复股票情绪”。

SK 海力士在一份声明中表示：“基于创纪录的现金生成能力，该公司相信，它可以在保持投资和财务稳健的同时，有意义地扩大股东回报。”

三星表示，正在讨论今年及以后的股东回报政策，并计划“很快”分享细节。

三星在一份声明中表示：“虽然我们仍然专注于维持健康的资产负债表以管理周期性风险和基金增长计划，但我们也在探索以可持续方式提高股东回报的方法。”

召开股东大会的要求

一些投资者已经开始要求更大的回报和提高资本配置的效率，包括限制员工奖金。

ACT 代表 Lee Sang-mok 表示：“最近股价暴跌后，散户投资者感到害怕。”该散户投资者平台本周发起了一项活动，迫使三星召开特别股东大会并进行 320 亿美元的股票回购。

“三星和 SK 海力士似乎缺乏紧迫感。”

由于存储芯片业务是资本密集型业务并且容易出现繁荣和萧条周期，三星历来都保持着大量现金储备。

今年，三星和 SK 海力士承诺在国内投资总计 3200 万亿韩元（2.07 万亿美元），以满足人工智能需求。

韩华投资证券分析师 Park Jun-young 表示，两家公司正在与主要客户达成多年供应协议，这将有助于他们避免之前繁荣时期出现的产能过度扩张，从而为股东回报释放更多现金。

克莱集团 (Klay Group) 股票集团主管阿迪尔·易卜拉欣 (Aadil Ebrahim) 表示：“鉴于预期的现金产生能力，两家公司应该有能力为这些投资提供资金，同时也能带来更强劲的股东回报。”他说，这不是投资和股东回报之间的“二元选择”。

解决韩国折扣问题的努力

这个问题对政府解决韩国折扣问题的努力具有更广泛的影响，或者韩国公司因股东回报较低而以低于同行的估值进行交易的趋势。

Ebrahim 引用了 Apple 自 2013 年起的资本回报计划，作为现金充裕的科技公司的先例。当时，该公司计划到 2015 年返还 1000 亿美元，其中包括将股票回购计划增加六倍，达到 600 亿美元。

“随着时间的推移，改善资本配置可能会在缩小折扣方面发挥重要作用，”易卜拉欣说。他表示，更强的股东回报可能会推动韩国股市的长期重新评级。

（Hyunjoo Jin、Kumar ​Tanishk 报道；Heekyong Yang、Sameer Manekar 和 Ankur Banerjee 补充报道；Miyoung Kim 和 Christopher Cushing 编辑）