英伟达周二宣布对 Meta 的股票出售投资 30 亿美元，这是其股权、贷款和担保投资组合的最新补充，这使得这家芯片巨头成为一些分析师所说的人工智能繁荣的中央银行。

大量的交易帮助维持了对英伟达处理器的高需求，这些处理器为世界各地的大型数据中心提供动力，并且是人工智能革命的核心要素。

这种需求使英伟达成为全球市值最高的公司，并使首席执行官黄仁勋成为人工智能的造王者。

但这些投资在华尔街的一些怀疑者中引发了一个挥之不去的问题：英伟达是否在助长人工智能泡沫？

- Nvidia 投资了什么？ -

Nvidia 已入股领先的人工智能开发商，包括 OpenAI、Anthropic 和埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的 xAI（现已成为 SpaceX 的一部分）。

它还投资了 CoreWeave 和 Nebius 等“neocloud”公司，这些公司出租基于 Nvidia 芯片的计算能力。

它的赌注远远超出了美国。在欧洲，英伟达支持了法国人工智能开发商 Mistral 和英国自动驾驶初创公司 Wayve。在亚洲，它与韩国SK集团合作建设数据中心。

除了股权之外，该公司还提供财务支持，充当最后的客户。

在 CoreWeave 的案例中，Nvidia 承诺如果没有其他客户使用，将购买高达 63 亿美元的未使用计算能力。

据美国媒体报道，Nvidia 还拥有约 360 亿美元的云支持，以及与 OpenAI 数据中心相关的高达 1050 亿美元的担保。

- 英伟达为什么要这么做？ -

专家表示，英伟达的巨额利润给了它更好的选择。

“他们本质上正在成为一家银行，”麻省理工学院斯隆管理学院教授迈克尔库苏马诺说。

“将其重新用于与购买 Nvidia 设备相关的基础设施投资是明智之举。”

他说其他选择的吸引力较小。

库苏马诺补充说，运行自己的数据中心将使英伟达与其最大客户竞争，“这也可能引发大量反垄断投诉”。

Gil Luria，D.A. 技术研究主管戴维森表示，英伟达发现了人工智能生态系统中投资不足的部分，并投入资金来填补空白。

“这是前所未有的，但它似乎正在发挥作用，”他说。

黄为这种方法进行了辩护，他认为前沿人工智能实验室是第一代初创公司，需要数百亿美元而不是数百万美元才能启动。

英伟达的投资有效地为这些公司提供了更多的时间来取得成功。

- 是“循环”融资吗？ -

批评者将这些交易与互联网时代进行了比较，当时公司通过投资初创公司来扩大其增长，然后再购买其产品。

哈佛大学肯尼迪学院高级研究员保罗·卡沃 (Paulo Carvão) 表示：“英伟达帮助客户本质上并没有什么问题。”

“但这些关系越密切，评估真正的可持续需求就越困难。”

卢里亚表示，并非所有需求都是平等的。

“如果 Nvidia 给 CoreWeave 资金，让其回头购买 Nvidia 芯片，那还不如微软购买 Nvidia 芯片，因为他们在 OpenAI 领域有一个客户，而 OpenAI 领域也有一个愿意为此付费的客户，”他说。

- 有哪些风险？ -

主要问题是注意力集中。根据该公司的年报，两个直接客户分别占 Nvidia 2026 财年收入的 22% 和 14%。

Carvão 表示，如果像 CoreWeave 这样实力较弱的公司陷入困境，重叠投资网络就会增加蔓延的风险。

他表示：“如果人工智能需求令人失望，支出削减可能会立即打击芯片制造商、数据中心建设者及其金融家。”

这些担忧本月有所加剧。由于担心人工智能项目信贷收紧，包括 CoreWeave、Nebius 和 IREN 在内的几家与 Nvidia 相关的 neocloud 公司的股价 10 月份下跌了至少 30%。

Carvão 指出，人工智能芯片市场仍然受到供应限制。他预计需求还将持续增长 12 至 18 个月，然后才会开始趋于平稳。

库苏马诺表示，他预计对 Nvidia 芯片的高需求将持续三到五年。

图阿尔普