台积电（TSM -1.98%）是世界上最先进半导体背后的公司。这家最大的第三方芯片制造商一直是人工智能（AI）支出蓬勃发展的最大受益者之一，而且这种趋势似乎不会很快放缓。
台积电 9 月份的收入发布显示销售增长加速，第三季度的业绩超出了管理层的指导和分析师的预期。以下是推动台积电收入增长的因素，以及为什么它是我最值得购买的人工智能芯片股票。
台积电营收快速增长的背后是什么？
台积电在每个月底后不久都会以新台币（NTD）报告月度销售数据。 9月销售额达新台币5,120亿元，同比增长55%。第三季总销售额达到新台币1.49万亿，增长51%。然而，过去一年新台币相对于美元贬值，导致增长率上升。尽管如此，以 32 新台币兑美元的汇率计算，该季度的收入约为 467 亿美元，比去年同期增长 41%，比第二季度的 34% 增长有所加快。
这一数字超出了分析师的预期，也超出了台积电自己对收入 446 亿美元至 458 亿美元之间的内部预测。管理层还预计毛利率将在 65% 至 67% 之间，营业利润率将在 56% 至 58% 之间。两者均较第二季度有所收缩，但仍接近该公司的历史记录水平。我们必须等到下周台积电才能公布完整的盈利结果。
纽约证券交易所：TSM
有几个重要因素推动台积电的收入增长。
First and foremost is the robust demand for AI-related chips.如前所述，芯片制造商依靠台积电的制造技术来开发世界上最先进的芯片，这导致对该公司的需求旺盛。
其次，台积电上季度迅速加快了 2 纳米 (2nm) 生产工艺的步伐。该技术仅占第二季度收入的 3%，但这一比例应该会迅速攀升。虽然这可能会给业务带来一些利润压力，但据报道，台积电正在为其最新的生产节点收取溢价，这应该会抵消大部分利润。更重要的是，更快的产能提升意味着模具利用率提高得更快，从而减少了利润压力。
除了 2nm 之外，定价远高于现有工艺，据报道，管理层在今年年初提高了大部分芯片的定价。它计划至少在 2029 年之前每年继续提价，预计明年初提价 10%。
收入增长公式的最后一部分是台积电的大规模产能增加。台积电在资本支出（capex）上投入了大量资金，以满足与其签约的人工智能芯片设计商的需求。这使得它能够在线提供更多产能，并且实际上加速了 2026 年 2 纳米产能建设。它计划斥资数千亿美元在亚利桑那州建设新设施，并且还在探索在德克萨斯州建设，以分散其亚洲设施的地缘政治风险。
这就是为什么它是我最看重的人工智能芯片股
What makes TSMC such a compelling investment is that it's built a wide moat that's enabled it to take market share from competitors despite already dominating the third-party chip manufacturing space. It's unlikely a company like Nvidia or Apple will be able to move a significant amount of work away from TSMC to negatively impact its growth at any point in the future.他们一开始也不太可能愿意这样做。
台积电受益于良性循环。作为全球最大的芯片制造商，其收入相对于同行而言较高。它可以利用这些收入对研发和额外产能进行再投资。这确保了其技术保持在同类产品中的最佳水平，并且有能力满足其芯片设计合作伙伴日益增长的订单。
重要的是，台积电对其生产的芯片由谁设计相对不可知。尽管英伟达如今占据主导地位，但它可能并不总是最大的人工智能芯片设计商。定制芯片在超大规模企业中越来越受欢迎。无论谁设计芯片，台积电都将是制造芯片的公司。
这让我对管理层的长期收入增长前景充满信心，即 2024 年至 2029 年平均年化销售额增长 25%。管理层远远领先于该目标，首席执行官 C.C.魏表示，当台积电下次更新其指导意见时，这个数字将再次增加。
台积电股票市盈率仅为 27 倍，看起来很便宜。 Revenue can grow in the mid-20s for a long time, and earnings growth should significantly outpace that level thanks to price increases protected by its wide moat.