在首席执行官蒂姆·库克 (Tim Cook) 的领导下，苹果 (AAPL +1.63%) 自 2011 年以来实现了令人印象深刻的 2,000% 以上的回报率。现在，库克准备将权力移交给苹果硬件工程高级副总裁约翰·特努斯 (John Ternus)，他正在加倍努力加强国内供应链，并为德克萨斯州指定了 600 亿美元。
其目标似乎很简单：降低未来关税中断的风险，保护苹果的利润率和盈利路径，让 9 月 1 日就任最高职位的 Ternus 能够专注于他最擅长的事情：打造世界一流的产品和服务。
苹果公司首席执行官蒂姆·库克。图片来源：苹果。
苹果推动国内制造
德克萨斯州的投资是苹果公司去年宣布的为期四年、价值 6000 亿美元的美国制造业承诺的一部分。苹果仍然不会在美国生产 iPhone，但将在休斯顿的新工厂生产 Mac mini。新工厂还将建造和运送苹果先进的人工智能服务器。
另外，苹果最近还宣布与 Broadcom 达成一项长期协议，设计和生产定制硅元件和先进无线技术，预计这笔交易金额将超过 300 亿美元。
库克在公司第三季度财报电话会议上表示：“这标志着我们有史以来最大的美国制造计划承诺。这也是我们在美国建立端到端硅供应链工作中向前迈出的重要一步。”
即使在价格不大幅上涨的情况下，在国内生产 iPhone 仍然遥不可及，但将更多的供应链转移到美国应该有助于苹果更好地应对未来关税和贸易政策的变化。
国内投资对盈利意味着什么
苹果最新的季度报告显示了关税政策对业绩的影响有多大。毛利率为50.1%，其中2个百分点来自关税退款。稀释每股收益同比增长 29% 至 2.02 美元，其中包括来自退款的 0.11 美元。苹果表示，它将把这些关税退款重新投资到美国供应链中。
这些退款是针对美国最高法院 2026 年 2 月裁定某些关税非法之前已经支付的关税。但这并不能消除根据不同法规征收其他关税的风险，促使苹果继续在美国投资。
近期的压力点是内存成本。管理层将今天内存价格的飙升描述为“100年一遇的洪水”。对于截至 9 月份的第四财季，苹果预计毛利率将在 47% 至 48% 之间，其中包括关税退款带来的 1 个百分点的收益。
总体而言，库克将把更具弹性的美国供应链移交给特纳斯。分析师仍预计苹果公司的盈利长期将以两位数的速度增长。虽然内存价格飙升可能是近期的阻力，但从长远来看，苹果加强美国供应链的努力基本上起到了关税保险的作用，有助于在未来政策发生变化时保持盈利和利润率更加稳定。