最近几周，沃尔玛 WMT 的股价出现了温和的上涨，这可能反映了该公司的防御属性，因为更具吸引力的人工智能交易已经失去了一些早期的光彩。尽管最近处境艰难，但沃尔玛的股价在过去五年中的表现优于 Target TGT 甚至亚马逊 AMZN 等同行，涨幅超过 +175%，而亚马逊为 +49.7%，Target 为 -27.8%。沃尔玛在过去五年中上涨了 175%，而标准普尔 500 指数则上涨了 79%。
与过去五年的出色表现不同，沃尔玛的股价今年似乎失去了魔力，尽管最近似乎有所反弹，如下面沃尔玛、塔吉特、亚马逊和标准普尔 500 指数的年初至今表现图表所示。
沃尔玛股价在 8 月 20 日发布最后一个季度报告后大幅下跌，反映出多种因素的影响，包括看似质量较低的盈利增长（受益于关税退款）、公司增长放缓以及第三季度指引不佳。
11 月 19 日星期四发布的季度报告是否有助于该股的复苏，值得关注。我们应该记住，我们将在沃尔玛发布之前看到塔吉特的业绩，塔吉特将在 11 月 18 日星期三开盘前报告业绩。正如我们在上面的业绩图表中看到的那样，塔吉特股票一直在强劲的市场运行中，表现远远好于沃尔玛和大盘。
沃尔玛和其他大型零售商无疑面临着艰难的经营环境，燃料成本上涨增加了消费者的经济负担，也增加了零售商的开支。这些宏观因素是管理层对第三季度指引偏软的部分原因。
重要的是要记住，沃尔玛股票的估值溢价，目前交易价格为 12 个月每股收益预期的 40.1 倍，仅略低于 2026 年 2 月 45.4 倍的 10 年高估值倍数。这表明相对于塔吉特的估值溢价显着扩大，如下图所示，这两只股票的 10 年估值历史记录显示
市场参与者预计，在报告业绩时，估值倍数较高的股票将会上涨并上涨，但这并不是我们从沃尔玛看到的。
尽管燃料成本上涨对消费者支出和公司的货运成本产生了负面影响，但鉴于其价值导向、更大的食品杂货索引以及强大的数字能力，沃尔玛仍然比该领域的许多其他公司处于更有利的地位。近年来，沃尔玛在高收入家庭中不断获得市场份额，这足以抵消低收入消费者基于负担能力的需求疲软。
沃尔玛预计每股收益为 0.64 美元，收入为 1,865 亿美元，同比分别增长 +3.2% 和 +3.9%。对于同店销售额，预计美国比较（不含燃油）为 +2.89%，而上一季度的增幅为 +2.6%（预期为 +3.07%），上年同期增幅为 +4.5%（预期为 +3.96%）。
继上一时期增长 3.8%（预期为 2.54%）之后，塔吉特的综合业绩预期增长为 +3.16%。 Target 在 8 月 19 日的发布中展示了令人印象深刻的对比，而 5 月 2 日的发布也同样令人印象深刻。鉴于该股近期的势头，塔吉特投资者可能会期待本周再次表现。
关于零售业 2026 年第三季度财报季记分卡，我们现在掌握了标准普尔 500 指数 30 家零售商中 17 家的业绩。普通读者都知道，Zacks 有一个专门的独立零售经济部门，与标准普尔标准行业分类中的必需消费品和非必需消费品部门不同。
Zacks 零售部门不仅包括沃尔玛、塔吉特和其他传统零售商，还包括亚马逊 AMZN 等在线供应商和餐厅玩家。标准普尔 500 指数中已公布第三季度业绩的 17 家 Zacks Retail 公司大多属于电子商务和餐饮行业，尽管我们本周也有几家餐饮公司将报告。
已报告的这 13 家零售商第三季度总盈利较去年同期增长 2.8%，收入增长 10.7%，其中 70.6% 超出每股收益预期，52.9% 超出收入预期。
下面的比较图表显示了这些零售商在历史背景下第三季度的超预期百分比。
正如您在上面所看到的，这些在线玩家和餐厅运营商的收入超出百分比明显低于该组公司的历史平均水平，但每股收益超出的数量要多得多。
关于现阶段的盈利和收入增长率，我们希望展示该集团在有或没有亚马逊的情况下的业绩，亚马逊的业绩属于已经报告的 17 家公司之一。据我们所知，亚马逊第三季度收益下降了-2.4%，而收入增长了12.1%，因为它的每股收益和营收均未达到预期。
下面的两个比较图显示了相对于最近其他时期的第三季度收益和收入增长，包括亚马逊的业绩（左图）和没有亚马逊的数据（右图）。
如上所示，该集团在亚马逊以外的收入增长了 11%，营收增长了 9.1%。
第三季度盈利季节记分卡
截至 11 月 13 日星期五，我们已看到 454 名标准普尔 500 指数成员（占该指数成员总数的 90.8%）的第三季度业绩。这些公司的总盈利较去年同期增长 24.9%，收入增长 13.7%，其中 82.4% 超出每股收益预期，75.1% 超出收入预期。
下面的比较图显示了这些公司与近期其他时期相比的盈利和收入增长率。
排除美光科技和 Alphabet 的贡献，已报告的其余指数成员的第三季度收益将增长 +21.7%。
下面的比较图显示了这组公司（不包括美光科技和 Alphabet）在所有时期的第三季度收益和收入增长。
下面的比较图显示了这些公司与最近其他时期相比的第三季度每股收益和收入的百分比。
盈利大局
从整个第三季度来看，将 454 家标准普尔 500 指数成员公司的实际业绩与对未来公司的预测相结合，总盈利有望比去年同期增长 28.9%，收入增长 14.6%，如下图所示。
如上所示，指数收益预计将比去年同期增长 27.9%，而本期（2026 年第四季度）收入将增长 13.5%。
正如我们最近几周在本报告中反复指出的那样，修正趋势是积极的，如下图所示。
我们应该注意到，我们在第四季度看到的积极修正的幅度弱于我们在第三季度的可比时期看到的。
下图显示了标准普尔 500 指数历年的总体增长情况。
Nvidia NVDA、Micron MU 和 Alphabet GOOGL 在该指数的年度盈利增长速度中占有相当大的权重。英伟达最近因各种错误的原因而出现在新闻中，但这家半导体领军企业将在 11 月 17 日星期二收盘后公布第三季度业绩。
下图显示了这三个科技公司对该指数盈利增长速度的重大贡献。
正如我们之前指出的，对 2027 年全年的预测正在经历与我们之前在 2026 年第四季度中指出的相同的积极和广泛的修正趋势。下图显示了自 7 月初以来 2027 年总体盈利预期的变化情况。
有关不断变化的盈利情况的详细信息，请在此处查看我们的每周盈利趋势报告 >>>> 随着前景的改善，第三季度盈利结果再次确认了广泛的基础实力
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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