要点
上周，我选择了购买 Sandisk (SNDK -5.59%) 股票的价格：每股约 900 美元，或者按管理层指导的本季度速度实现四年利润。到 11 月 11 日星期三，这家闪存制造商的收盘价接近 978 美元，所以我等待着。
但两个交易日后，价格又回到了该水平以下。截至撰写本文时，该股周五下跌约 8%，至约 860 美元，自周三收盘以来已下跌约 12%。
这些价格都是在Sandisk 进行一拆八股票分割之前的价格。分割调整后的交易应于 11 月 20 日开始——届时，今天的价格将达到 107 美元左右，我的买入价将达到 112 美元左右。
那么，根据我自己的规则，该股票再次值得买入。我只会认真做。
Sandisk 的前景没有改变
自 10 月 29 日发布第一财季业绩以来，Sandisk 一直没有改变其指导方针，此后其唯一的监管文件是季度报告、内部人士股票交易报告和大股东的所有权文件。
周五的下跌也不只限于Sandisk。截至撰写本文时，内存芯片制造商美光科技股价下跌约 4%，硬盘制造商西部数据股价下跌约 7%，纳斯达克综合指数下跌约 1%。
因此，这次下跌看起来像是科技股更广泛抛售的一部分，而不是对Sandisk所说或报道的任何反应。我的 900 美元价格背后的收益与周三相同。
即使指导的低端也能清除今天的价格
管理层预计 2027 年第二财季的收入将在 122 亿美元至 126 亿美元之间，非 GAAP（调整后）每股收益将在 55 美元至 57 美元之间。该季度是在 10 月 2 日第一财季结束后开始的，所以 Sandisk 已经进入了大约六周。中期收入将达到约 124 亿美元，比第一财季的 110 亿美元增长约 12%。这大约是 Sandisk 去年同期收入 30 亿美元的四倍。调整后每股利润约为去年同期 6.20 美元的九倍。
第一财季数据中心收入达到 48 亿美元，约占 Sandisk 销售额的 44%，这表明了这种增长的来源。一年前，这一数字还不到 3 亿美元。第一财季总收入同比增长 378%。
我的 900 美元价格是 56 美元中点的四年收益。买家只需花费大约 860 美元即可购买大约 3.8 年的费用。
即使本季度跌至该区间的底部，即每股 55 美元，按照这个速度计算，四年后的股价将约为 880 美元——仍然高于该股目前的交易价格。
估值也快速回落。 10 月 30 日，即该指引发布后的第一个交易日，该股收盘价接近 1,151 美元，约为年化指引市盈率的 5 倍。此后，该股在同样的前景下下跌了约 26%。
纳斯达克 · 截至美国东部时间 26 年 11 月 13 日下午 4:00
为什么要从小事做起？
最大的风险是闪定价。 Sandisk 的利润大幅飙升，很大程度上是因为它的内存定价大幅上涨。
管理层在最新的季度报告中表示，预计人工智能 (AI) 驱动的需求将持续到 2027 年及以后。但当供应满足需求时，闪存价格可能会迅速下降。
Sandisk 2026 财年第一季度的调整后毛利率约为 30%，下一季度达到 51%，上一季度达到 85%，这表明了对这些价格的影响程度。该公司本季度的预期目标为 84.5% 至 85.5%。简而言之，利润率似乎已经停止扩大，而收入环比增长预计将从 23% 放缓至 12% 左右。
当然，指导意见并未表明价格尚未下降。但我的价格假设四年的盈利与本季度的增速相当，而内存繁荣可能不会持续那么久。如果闪电价格下滑，我的 900 美元价格背后的利润可能会随之下滑，而股票在恢复之前可能会进一步下跌。
现在 Sandisk 的价格回到了 900 美元以下，还值得买入吗？我认为是的。我会考虑从今天开始做一个小仓位，然后随着时间的推移增加仓位。如果库存持续下滑，首次少量购买就会留下以较低价格购买更多产品的空间。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 13 日返回。