高端电动汽车制造商 Rivian (RIVN +1.00%) 于 2021 年 11 月 10 日以每股 78 美元的价格上市。仅仅六天后，其收盘价就创下了 172.01 美元的历史新高，但今天的交易价格仅为 15 美元左右。同期，标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.01%) 上涨近 120%。
Rivian 最初给投资者留下了深刻的印象，因为它已经生产了数千辆汽车，并且得到了福特汽车公司 (F -1.89%) 和亚马逊 (AMZN -0.58%) 的支持。但由于供应链问题，该公司在 2022 年仅生产了 24,337 辆汽车，而最初的目标是 50,000 辆。到 2023 年初，福特已出售几乎所有 Rivian 股票。
由于克服了部分挑战，Rivian 在 2023 年的产量增加了一倍多，达到 57,232 辆，但这一数字在 2024 年再次缩减至 49,476 辆，到 2025 年又缩减至 42,284 辆。业务扩张失败，加上巨额亏损，拖累了其股价。
但 Rivian 的市值为 220 亿美元，其交易价格还不到今年销售额的三倍。特斯拉 (TSLA -0.89%) 市值 1.5 万亿美元，目前市价是今年销售额的 14 倍。那么，一些新的催化剂是否会促使投资者将 Rivian 重新估值为增长较高的电动汽车股票呢？让我们看看它是否能在本世纪末反弹并跑赢标准普尔 500 指数。
Rivian 即将推出的催化剂是什么？
Rivian 生产四种车辆：R1T 皮卡、R1S SUV、R2 SUV 以及为亚马逊和其他公司定制的电动送货车 (EDV)。 R1T 和 R1S 起价均为 80,000 美元左右。
这些高价格限制了 Rivian 的总目标市场，因此它在今年早些时候推出了更实惠的 R2，起价不到 60,000 美元。该公司计划在 2026 年底至 2027 年期间推出更便宜的 R2 车型，起价为 45,000 美元至 54,000 美元。
R2 的制造成本大约是 R1 车辆的一半，这要归功于其更简单的设计、电气系统的整合以及精简的动力系统和传感器。因此，Rivian 可以以比 R1 更高的毛利率出售 R2，即使价格较低。
Rivian预计其交付量将从2025年的42,247辆猛增至2026年的65,000-67,000辆（其中包括约20,000-25,000辆R2 SUV）。如果实现这一目标，分析师预计今年其收入将增长 38% 至 74 亿美元，2027 年将增长 58% 至 118 亿美元。
未来几年，Rivian 将主要专注于提高 R2 的产量。为了支持这一扩张，该公司需要在 2028 年之前将乔治亚州的新工厂投产，从而将其生产扩展到伊利诺伊州主工厂之外。
Rivian预计佐治亚工厂的年产能将增加30万辆，伊利诺伊工厂的年产能将扩大至215,000辆。因此，我们预计到本世纪末，Rivian 的年产量将超过 50 万辆。
到 2020 年代末，Rivian 计划以更低的价格推出较小的 R3 SUV（一款 R3 掀背车和一款受拉力赛启发的 R3X），以吸引年轻人群。这些车辆将与 R2 建立在相同的低成本平台上，可能会进一步推动其销量。
随着 Rivian 生产更多此类高利润汽车，规模经济将会发挥作用。它还可能扩大与大众汽车的合资企业 (VWAPY -2.62%)，后者通过向汽车制造商授权其电子架构和软件来产生高利润收入。
Rivian 最新一季度末的流动性总额为 58.5 亿美元。但如果我们将来自大众汽车、能源部贷款设施和待决投资的所有预计资本流包括在内，该公司仍有超过 140 亿美元的资金来为其雄心勃勃的扩张提供资金。
分析师预计，所有这些催化剂将使 Rivian 的调整后息税折旧及摊销前利润 (EBITDA) 到 2028 年达到正值。他们还预计，按照公认会计准则 (GAAP) 计算，该公司将逐步缩小净亏损。
到 2030 年底，Rivian 的股票会在哪里？
如果 Rivian 符合分析师的预期，到 2028 年实现 156 亿美元的收入，并且其交易价格是销售额的 10 倍，那么其股价可能在未来两年内飙升七倍。如果到本世纪末将其年产量提高到 50 万辆，那么其股票的估值可能会更高，到 2030 年甚至会飙升得更高。
因此，到 2030 年，Rivian 的表现仍然可以轻松超越标准普尔 500 指数。但如果不成功增加 R2 交付量并开设佐治亚工厂，它就无法做到这一点。