良好的支付记录为微软（纳斯达克股票代码：MSFT）带来了令人信服的理由。它还反映了该公司在将大量资本投入人工智能能力时产生经常性现金流的能力。它使公司的 Azure 平台成为更广泛的增长叙述中不可或缺的一部分。

阅读吉姆·克莱默（Jim Cramer）想知道微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）是否“不”依赖人工智能，以深入了解 2026 年的业务转变。

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现金流激增支撑了长达两年的股息上涨

2026 财年，该公司产生了 1829 亿美元的运营现金流，与 2025 财年的 1362 亿美元相比增长了 34% 以上。其强劲的经常性现金流归因于云领域的快速增长，以及基于订阅的软件产品的强劲势头。这导致 2026 财年第四季度继续向股东支付。2026 财年结束后，董事会宣布每股季度支付 0.98 美元，将公司令人印象深刻的股息增加记录延续至 20 多年。

最后一个季度 Azure 收入达到 294.2 亿美元，同比增长 42%。这一收入增长大大超过了公司第四季度的整体营收增长。管理层继续将大量资金投入人工智能投资。这种关注使得人工智能业务成为微软乐观叙述的核心。

微软转向基于使用的定价的战略重点反映了根据客户对公司产品的使用情况向他们收费的基本策略。这种新的定价模式也将于 2026 年应用于 GitHub Copilot 用户。该公司还将用每月使用限额和购买额外小时数的选项取代无限云游戏。

资本支出押注关注支付能力

尽管现金流产生强劲，但对数据中心基础设施和人工智能能力的积极投资方法可能会降低公司的自由现金流。这将使股息分配能力面临压力，因为该公司可能无法跟上其令人印象深刻的派息历史。随着人工智能基础设施建设的压力越来越大，微软预计 2027 财年的资本支出将同比增长。

如果微软的人工智能货币化努力未能实现计划中的财务收益，情况也可能变得更糟。最后，值得注意的是，该公司面临容量限制，因为Azure可用的基础设施不足以满足当前的市场需求。

机构情绪

根据 Insider Monkey 对 1,000 多家对冲基金追踪的数据，尽管长期持有微软股票的聪明资金经理数量略有减少，但机构对微软的信心依然强劲。根据 13F 备案数据，截至 2026 年第二季度末，共有 273 家对冲基金持有头寸，而 2026 年第一季度为 282 家。空头利息仅为 1%，这表明投资者并未对该股进行太多投机性押注。

根据雅虎财经数据库，贝莱德是最大的机构股东，截至 6 月 30 日持有 6.0737 亿股，占流通股总数的 8.18%。其他著名的机构投资者包括先锋资本管理公司和道富银行，分别持有 6.53% 和 4.25% 的流通股。

判决

对于微软来说，前景很大程度上取决于 Azure 平台的增长。大量人工智能投资将增长叙事与云解决方案挂钩，而从 GitHub Copilot 到云游戏等基于使用的定价的战略支点应该使营收与详尽的计算需求保持一致。通过基于订阅的软件解决方案产生的经常性现金流趋势预计也将为公司未来的支付政策提供支持。

虽然我们承认 MSFT 作为一项投资的潜力，但我们相信某些人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。