在对 Azure 云服务和人工智能解决方案的强劲需求推动下，微软 MSFT 股价在过去六个月内飙升了 41.1%，而 Zacks 计算机软件行业和 Zacks 计算机和技术部门的升值分别为 29.1% 和 30.7%。随着微软的云特许经营权不断扩大，其人工智能产品在企业中获得吸引力，强劲的基本面而非市场情绪支撑了这一涨势。然而，巨额资本支出和消费业务面临的压力仍然悬而未决。对于投资者来说，关键问题是微软的增长动力是否足以证明其股价维持在当前水平，或者是否值得等待更具吸引力的切入点。

MSFT 年初至今的价格表现

Azure 和 AI 需求增强了 MSFT 的基础

微软 2026 财年第四季度业绩凸显了其云和人工智能业务的实力。收入同比增长 18% 至 900 亿美元，而微软云收入增长 27% 至 593 亿美元。 Azure和其他云服务收入增长43%，Azure年收入首次突破1000亿美元大关。商业剩余履约义务飙升 84% 至 6,780 亿美元，提供了强劲的多年收入可见性。 Microsoft 365 Copilot 付费用户数突破 3000 万，而 Microsoft Foundry 为 10 万客户提供服务，Fabric 的付费客户群突破 4 万，同比增长 60%。 2026 财年，收入增长 18%，达到 3,318 亿美元，营业收入增长 21%，达到 1,552 亿美元。另一方面，受 Windows OEM 和设备以及 Xbox 内容和服务疲软的拖累，更多个人计算收入下降了 4%。

最近的 Azure 和 AI 发展扩大了 MSFT 的影响力

微软最近的公告巩固了其人工智能平台的领导地位。 2026 年 9 月，微软将 OpenAI 的 GPT-6 Astra、Sol 和 Luna 引入 Microsoft Foundry，用于生产代理，可在全球 28 个区域使用，并将 Anthropic 的 Claude Opus 5.5 添加到 Foundry，用于长期运行的编码和知识工作。该公司还推出了具有 Home、Code 和 Autopilot 功能的新型 Copilot，宣布在 Azure Local 上全面推出 SQL Server，并在 FabCon 和 SQLCon 2026 上推出数据创新。2026 年 10 月，Microsoft AI 发布了新的语音模型，提供更快的转录和多语言语音。从 2027 财年开始，微软将报告代理和基础设施以及设备和消费者两个部门，并单独披露 Azure 收入，2026 财年的收入为 1019 亿美元。

MSFT 的指导意见平衡了增长与巨额支出

微软预计 2027 财年第一季度营收将在 898.5 亿美元至 909.5 亿美元之间，增长 16-17%。代理和基础设施收入预计在 751.5 亿美元至 757.5 亿美元之间，而设备和消费者收入预计在 147 亿美元至 152 亿美元之间。按固定汇率计算，Azure 收入预计将增长 44-45%。运营费用预计在 168 亿美元至 169 亿美元之间。然而，投资强度仍然较高。第四财季的资本支出为 410 亿美元，其中约三分之二用于 CPU 和 GPU 等短期资产。微软预计第一季度资本支出将超过 500 亿美元，2027 财年资本支出约为 1750 亿美元。需求继续超过可用供应，预计全年营业利润率将下降不到一个百分点，反映了人工智能建设的成本。 Zacks 对 MSFT 2027 财年收益的一致预期为每股 19.65 美元。预计同比增长 9.47%。

微软公司的价格和共识

微软公司价格共识图|微软公司报价

MSFT 的估值和竞争格局

微软在竞争激烈的云市场中运营，规模、人工智能能力和定价决定了市场份额。亚马逊仍然是亚马逊网络服务最大的基础设施竞争对手，而亚马逊继续大力投资定制芯片和人工智能能力。 Alphabet GOOGL 旗下的谷歌正在获得吸引力，因为谷歌云将其 Gemini 模型与数据分析捆绑在一起，而谷歌的内部张量处理单元在人工智能训练和推理方面提供了成本优势。 Oracle ORCL 已成为一个积极的挑战者，甲骨文获得了大型的多年期人工智能基础设施合同，并且甲骨文在竞争对手的云中扩展了其数据库合作伙伴关系。微软的优势在于将 Azure 与 Microsoft 365、Copilot、Dynamics 365 和 GitHub 配对，创造纯基础设施提供商难以复制的交叉销售机会。其 6780 亿美元的商业订单凸显了这一优势。然而，在人工智能工作负载的价格竞争加剧的情况下，维持溢价估值需要微软比这些竞争对手更快地将创纪录的资本支出转化为持久回报。 MSFT 股票的远期 12 个月市销率为 9.53 倍，高于

行业的6.32X。 MSFT 的价值得分为 D。由于微软强劲的积压订单，溢价似乎是合理的，但新投资者可能更愿意等待更好的切入点。

微软金融服务公司的估值

结论

微软 Azure 的加速增长、Copilot 采用率的不断扩大以及大量的商业积压支持了其长期增长前景。然而，资本支出飙升、利润率压力、消费者业务疲软以及估值过高限制了近期的上涨空间。现有投资者应持有该股票，以便从人工智能主导的增长中受益，而新投资者可能会等待更好的切入点。微软目前拥有 Zacks 排名第三（持有）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

想要 Zacks Investment Research 的最新建议吗？今天，您可以下载未来 30 天内的 7 只最佳股票。点击获取此免费报告

微软公司（MSFT）：免费股票分析报告

Amazon.com, Inc. (AMZN)：免费股票分析报告

甲骨文公司（ORCL）：免费股票分析报告

Alphabet Inc. (GOOGL)：免费股票分析报告

本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

扎克斯投资研究