投资者并不缺乏担心的理由。
希勒周期性调整市盈率 (CAPE) 衡量股价与 10 年通胀调整后收益的比值，而巴菲特指标（股价与 GDP 之比）显示，标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.53%) 历史上价格昂贵。领先地位特别集中于大型科技股。通货膨胀率远高于3%。长期国债收益率处于数十年高位。在主要指数的表面之下，市场广度已大大削弱。
其中任何一个听起来都像是为下一次市场崩盘做准备的理由。但数十年的股市历史表明，投资者可能沉迷于错误的事物。
我不会问股价接下来是否会下跌以及何时会下跌，而是会问一个更简单的问题：你能保持投资多久？
时间一直是波动市场的稳定解决方案
标准普尔 500 指数在产生长期回报方面非常高效。考虑以下统计数据：
考虑到那段时期发生的一些重大市场事件：1970 年代的滞胀危机、1987 年的黑色星期一崩盘、科技泡沫崩盘、2008 年的金融危机、COVID-19 熊市和 2022 年的通胀冲击，这是一个令人难以置信的记录。这甚至不包括在此过程中出现的周期性高估值和利率上升环境。
然而，从长远来看，有一件事一直推动股市走高：企业盈利增长。 1985 年，标准普尔 500 指数每股收益为 44.63 美元。四十年后，指数收益在 2025 年增长至 247.96 美元。增幅超过 450%。
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从历史上看，较高估值水平的投资通常意味着较低的前瞻性长期回报。超过 5% 的国债收益率使债券相对于股票更具竞争力。
但估值和短期经济风险在塑造未来回报预期方面比作为下一次崩盘何时发生的信号更有效。 Vanguard S&P 500 ETF (VOO +0.46%) 仍然是投资美国大盘股的最佳方式之一。
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如果您想选择整个可投资的美国股票市场，Vanguard Total Stock Market ETF (VTI +0.49%) 是另一个选择。无论短期估值水平或经济信号如何，投资者都应将这些类型的产品视为长期投资。
只要企业盈利继续增长，标准普尔 500 指数就会长期走高。 The rest is just short-term noise.