要点
耐克 ( NKE -0.97% ) 的交易价格略低于 40 美元，比这家非必需消费品巨头于 2021 年 11 月 5 日创下的盘中纪录 179.10 美元低约 78%。目前有关耐克的大部分争论都是关于下个季度的。
如果你考虑的是几十年后的情况，我认为更好的做法是暂时忽略季度记分牌，看看公司内部的管理层实际上正在发生什么变化。
耐克围绕运动员重建自身，跑步证明它是有效的
据 CNBC 报道，2025 年 9 月，首席执行官埃利奥特·希尔 (Elliott Hill) 根据跑步、篮球和训练等运动项目，将 Nike、Jordan 和 Converse 重组为小型跨职能团队。跑步是最先出现的地方。耐克表示，凭借 Vomero 的优势，过去一年其在最大缓震类别中的份额几乎增加了两倍，并在两个月内推出了四款新跑鞋，包括 Alphafly 4 马拉松鞋和一款名为 Swooshfly 的入门级赛车鞋。对我来说，跑步是对转变最诚实的考验。如果逐项运动模式能够重新赢得跑步者的青睐，那么我认为它在篮球和训练中也同样适用。
整个世界杯期间都使用了同样的战术。希尔表示，与 2022 年世界杯相比，耐克的世界杯球队球衣销量翻了一番，并利用此次赛事更新了其足球装备在商店中的展示方式，从而提高了俱乐部球衣的销量。
OF-耐克
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 11 月 11 日美国东部时间下午 1:44
耐克再次让其偶像变得稀缺
耐克所做的最违反直觉的事情就是减少其成名产品的销量。由于设计原因，上个季度 Dunk 的收入下降了近 50%，希尔表示，耐克将减少 Jordan 复古款的发布数量和频率，因为供应过剩。在中国，上季度收入下降了 26%，耐克正在退出导致大幅折扣的在线渠道。我宁愿拥有一家选择收缩的公司，也不愿拥有一家被迫收缩的公司。
根据之前的策略，耐克退出了许多批发合作伙伴，通过自己的商店和应用程序来推动销售。希尔扭转了这一局面。据 CNBC 报道，耐克将于 2025 年恢复直接向亚马逊销售，这是自 2019 年以来的首次，并且正在重建与 Dick's Sporting Goods 的关系，后者于 2025 年 9 月收购了 Foot Locker。 Caitlin Clark 的第一款签名鞋 Caitlin 1 于 10 月 1 日在 5,000 家门店推出，数小时内几乎售罄，其中包括 Foot Locker。
耐克还通过 NikeSKIMS 来吸引女性消费者，这是一个由私人控股的 SKIMS 打造的新品牌，最近扩展到中国并增加了外套。在我看来，女性业务是耐克最大的增长杠杆，但尚未计入价格。
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 11 日美国东部时间下午 1:47
什么会改变我的想法
希尔在公司 10 月份的电话会议上承认，他低估了将庞大的运动服装业务细分为针对不同购物者的细分市场的难度。
根据今年调整后的盈利指引，该股的市盈率约为 32，因此投资者正在为复苏而不是暴跌付出代价。 Pace 成本计划的目标是到 2031 财年节省约 25 亿美元，管理层将在 11 月 17 日制定五年财务框架。我要关注的是营业利润率目标：耐克上季度的息税前利润 (EBIT) 利润率为 8.1%。到 2030 财年至少回升至 10% 的既定路径将告诉我这些举措正在发挥作用，我会买入。少一点我就会等待。
这些举措都不会在下个季度彻底显现出来，有些甚至会让情况看起来更糟。这对我来说没问题。我会在明年分批建仓，如果保证金计划满足我的要求，我会在投资者日后增加仓位。大多数公司收缩是因为他们不得不这样做。耐克正在失去选择，而这正是我愿意等待十年才能看到的转变。
立即投资 1,000 美元
当我们的分析师团队有股票提示时，值得倾听。毕竟，Stock Advisor 的总平均回报率为 835%* — 与标准普尔 500 指数的 208% 相比，这是一个压倒市场的表现。
他们刚刚透露了他们认为投资者目前最值得购买的 10 只股票，只要您加入股票顾问即可购买。
查看股票 ›
*股票顾问于 2026 年 11 月 11 日返回。