要点

人工智能（AI）已经成为最大的故事、中心故事，也许是目前对股市唯一重要的故事。但许多投资者变得焦虑起来。

过去几个月对人工智能股票来说并不好。以科技股为主的纳斯达克 100 指数正式进入调整（下跌 10% 或更多），自 10 月 6 日以来下跌 11.3%，然后今天上涨。这距离熊市已经过去一半以上了（下跌 20% 或更多）。

Nvidia、CoreWeave、Tesla、Oracle 和 Palantir 等一些一直推动人工智能行业发展的主要科技公司的股价在过去一年中大幅下跌。

YCharts 提供的 NVDA 数据

这是否意味着人工智能股票已经“结束”，是时候将资金转向债券或现金了？未必。人工智能股票和更广泛的股市接下来可能发生的事情有几种可能的未来路径。

人工智能高管对他们的技术未来的用途做出了一些令人难以置信的崇高预测。我们听到过大胆的说法，人工智能将在短短四年内使美国 GDP 增长 50%，而且还将取代大多数初级白领工作，甚至导致人类灭绝。我对这些最极端的情况持怀疑态度。在另一个极端，一些人工智能怀疑论者认为该技术被高估、定价过高，并且不太可能在生产力或经济增长方面带来有意义的收益。我觉得这种情况不太可能持续太久。各行各业的公司都在尝试利用人工智能来改进流程、节省时间并降低成本。我们真的应该相信所有这些努力都会毫无意义，人工智能就会“消失”吗？我对此表示怀疑。相反，我认为我们更有可能在人工智能的未来上找到一个更令人满意的中间立场。

让我们从宏观角度看一下人工智能股票的未来——乐观（牛市）、悲观（熊市）和中间立场（基本情况）情景。让我们看看您如何根据您认为最有可能的结果来定位您的投资。

牛市案例：今天的人工智能股票赢家不断获胜

人工智能不会摧毁人类文明，也不会抢走所有工作。相反，它带来了改变游戏规则的生产力增长。好消息是，一种非常受欢迎、盈利的新人工智能产品将改变游戏规则，就像 1999 年的谷歌搜索或 2007 年的 iPhone。或者人工智能的构建成本变得更低。 （或两者兼而有之。）

超大规模企业对人工智能数据中心扩建的大规模投资看起来更具可持续性，并且开始获得回报。纳斯达克 100 指数飙升。

如何投资

如果您认为当今的科技巨头可能是人工智能未来的最大赢家，请购买 Invesco Nasdaq-100 ETF ( QQQM +2.65% ) 或其他科技股 ETF。如果这种牛市情景成真，那么拥有 Nasdaq-100 ETF 很可能会将一些最大的科技赢家纳入您的投资组合，无论哪些公司在人工智能竞赛中脱颖而出。

QQQM - 景顺纳斯达克 100 ETF

纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 11 日美国东部时间下午 2:12

顶级持股

熊市案例：人工智能失败

尽管多年来投资者热情高涨、数千亿美元的资本支出以及全球数十亿好奇的用户，人工智能仍未能兑现承诺。事实证明，先进的人工智能模型的生产成本太高，而且构建盈利的商业模式也太昂贵。

一家大型人工智能前沿实验室未能筹集到资金，被迫缩减规模或倒闭。 （例如，大空头投资者 Steve Eisman 最近表示，他认为 OpenAI 对于人工智能驱动的经济已经变得如此重要，如果假设它破产，美国将陷入衰退。）

人工智能超大规模企业宣布他们正在削减人工智能资本支出并专注于核心业务。纳斯达克 100 指数一年内下跌 50%，而标准普尔 500 指数下跌 30%，比 2022 年更糟糕。

如果你认为人工智能被过度炒作，人工智能股票定价过高，整个事情将以灾难告终，你可能想把钱投入价值股和股息股。这可以使您的投资组合多元化，进入经济的不同领域，远离人工智能行业。施瓦布美国股息股票 ETF (SCHD +0.22%) 可能是这一策略的不错选择。

SCHD - 嘉信美国股息股票 ETF

新内容 · 截至 2026 年 11 月 11 日美国东部时间下午 2:12

基本情况：人工智能大部分都能奏效——而且不仅适用于科技公司

如果人工智能没有摧毁每个人的工作或导致股市崩盘怎么办？人工智能股票还有第三条路，这对每个人来说都是好消息。 Vanguard 研究预测，人工智能可能“像一个世纪前的电力一样具有变革性”，但人工智能的最大收益最终将流向采用人工智能来改善业务的公司，而不一定是当今构建人工智能的大型科技公司。

作为人工智能在整个经济领域带来广泛分享收益这一更广泛趋势的一部分，Vanguard 预计，在未来 10 年和 30 年中，美国价值股将跑赢美国成长股，美国小盘股将跑赢美国大盘股。

如果您相信从长远来看，人工智能可能会带来最好的效果，并且公司会找到一种方法来利用它来推动增长和利润（但不会取代所有人），那么您可能想购买 iShares Russell 2000 ETF (IWM +0.83%) 等小盘股，或 Vanguard Value Factor ETF (VFVA +0.63%) 等价值股。

VFVA - 先锋惠灵顿基金 - 先锋美国价值因子ETF

新内容 · 截至 2026 年 11 月 11 日美国东部时间下午 2:05

这些可能的未来都不能保证一定会发生。这里提到的股票和 ETF 都不能保证上涨，也不能保证跑赢标准普尔 500 指数。

但希望这个思想实验表明，人工智能故事的结束方式不止一种——而且结局不一定很糟糕。即使一些人工智能股票未能兑现或一些人工智能公司倒闭，从长远来看，我们其他人可能会没事。未来可能比今天的怀疑论者预期的更加光明。

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*股票顾问于 2026 年 11 月 11 日返回。