要点
10 月 6 日，英伟达股价 (NVDA +4.34%) 收于每股 239.24 美元的历史新高。但今天，这家 AI 芯片制造商的股价约为 175 美元。让我们看看是什么导致了 27% 的下跌，以及 Nvidia 的股票到明年年底可能会交易到什么位置。
为什么英伟达是最热门的人工智能股票？
Nvidia 是全球最大的独立 GPU 生产商。该公司最初将大部分芯片出售给电脑游戏玩家，但现在大部分收入来自数据中心市场。
与针对快速顺序处理而优化的 CPU 不同，GPU 旨在通过大规模并行性同时执行数千个计算。这一关键区别使得 GPU 比独立 CPU 更适合训练人工智能模型。
英伟达的先发优势使其能够凭借其芯片主导人工智能数据中心市场，并通过其专有软件和服务锁定这些客户。如今，大多数世界顶级人工智能公司——包括 Anthropic 和 OpenAI——都使用 Nvidia 的 GPU。
从2021财年到2026财年（截至今年1月），英伟达的收入从167亿美元增长到2159亿美元，而净利润从43亿美元跃升至1201亿美元。即使在最近一次下跌之后，其股价在过去六年中仍上涨了约 1,210%。
英伟达股价为何回调？
英伟达的市场主导地位和惊人的增长使其成为从人工智能热潮中获利的最简单方法之一。但由于最近一个季度其 93% 的收入来自数据中心市场，只有人工智能公司继续购买更多芯片，它才能保持其势头。
过去一年，伊朗战争、通货膨胀以及美联储九月加息促使更多投资者质疑这一看涨论点。由于建设新数据中心的成本超过了新人工智能服务的货币化速度，证明这些费用的合理性变得更加困难。
民主党在 11 月 3 日的中期选举中大获全胜加剧了这种压力。几位新当选的官员 - 包括德克萨斯州当选州长吉娜·伊诺霍萨 - 呼吁暂停新数据中心的建设，直到推出更严格的法规。
NVDA-- 英伟达
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 11 日美国东部时间下午 2:09
11月8日，英伟达联合创始人兼首席执行官黄仁勋在一份上市公司备忘录中承认自己有婚外情。黄没有透露任何人的名字，但各大媒体都把矛头指向了Megaspeed的高管Alice Huang。这家总部位于新加坡的云计算公司过去三年在 Nvidia 的数据中心芯片上花费了至少 48 亿美元。
就其本身而言，这种伙伴关系并没有违反任何法律。然而，Megaspeed 据称将这些人工智能芯片出售给中国科技公司，违反了针对中国的出口限制。一些报道还称爱丽丝·黄是中国间谍，但中国否认了这一指控。
这些指控令人不安，因为英伟达的另一家主要客户、总部位于加州的超微公司 (SMCI +10.40%) 最近也受到类似指控。 Supermicro 的联合创始人 Yih-Shyan Liaw 和另外两人最近被指控密谋通过亚洲空壳公司向中国走私价值 25 亿美元的配备 Nvidia 的服务器。
目前尚不清楚英伟达是对这些活动视而不见，还是根本没有追踪它们，但这些指控已促使该公司董事会展开内部调查。它还面临新的政府调查和股东的大规模集体诉讼。
到 2027 年底，英伟达的股票会在哪里？
英伟达仍在快速增长，市场对其芯片仍供不应求。从2026财年到2029财年，分析师预计其收入和每股收益均将以61%的复合年增长率增长。对于一只目前市盈率为 17 倍的股票来说，这是一个令人难以置信的增长率。
然而，如果英伟达不能解决最紧迫的问题，其股票可能会继续以这样的折价交易。在最坏的情况下，即英伟达董事会解雇黄仁勋，英伟达的股价可能会大幅下跌，然后才被认为是便宜货。
但即使在最好的情况下，即黄仁勋经受住了内部和政府调查，英伟达的估值也可能继续低迷，因为它正在与宏观阻力作斗争。我认为英伟达董事会实际上不会罢免黄仁勋，因为这会压垮该公司的股价，但我也不认为该公司会在明年年底前从这一丑闻中恢复过来。因此，我预计到 2027 年底，该股将横盘整理或小幅复苏，而不是再次反弹。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 11 日返回。