要点
目前股市和经济面临的最大问号之一是人工智能（AI）资本支出繁荣能够持续多久。 Alphabet、Meta Platforms、甲骨文和亚马逊等主要科技公司正在发行数千亿美元的企业债务来建设人工智能基础设施和数据中心。
如果人工智能超大规模企业借贷过多怎么办？如果这种水平的人工智能债务不可持续怎么办？如果人工智能的繁荣转为萧条怎么办？据彭博社报道，太平洋投资管理公司 (Pimco) 首席执行官伊曼纽尔·罗曼 (Emmanuel Roman) 在 11 月 3 日的一次会议上表示，他认为人工智能公司面临着“借债过多”的风险。他预计人工智能公司在未来五年内可借入高达 10 万亿美元的资金，这几乎与美国公司债券市场的规模（12.1 万亿美元）相当。
让我们看看这对人工智能股票和更广泛的股票市场意味着什么，以及您可能希望如何投资来防范这些风险。
“太多”人工智能债务=利率上升、股价下跌
没有人确切知道人工智能债务有多少是“太多”。公司债券市场可能会乐于继续吸收所有这些借款。毕竟，债券投资者往往更喜欢从信誉良好的公司借款，而目前一些发行债券的人工智能公司是世界上最赚钱、现金最丰富的公司之一。如果人工智能公司债券很划算，投资者就会继续购买它们。
但并非所有人工智能公司都拥有同样强劲的资产负债表。例如，CoreWeave 最近因其部分公司债券的收益率达到 15% 而成为头条新闻。对于债务评级低于投资级别的人工智能公司来说，这是一个坏兆头。如果债券投资者认为他们不会得到偿还，这可能会推高除财力最雄厚的主要企业之外的其他人工智能企业的借贷成本。
人工智能公司能否继续以这样的水平借款？也许如果我们生活在一个利率接近于零或利率下降的世界。但这并不是主流趋势。 2026 年利率已经上升，而且可能还会进一步上升。
罗曼在 11 月 3 日的讲话中警告说，“在某个时候，经济将会出现衰退，然后事情就会崩溃。”如果利率上升、伊朗战争持续并恶化，或者出现另一场金融危机，人工智能公司的借贷成本可能会增加，从而更难获得资本，并最终抵消人工智能的繁荣。
如果您担心人工智能债务，您应该如何投资？
首先，就像所有财经新闻一样，重要的是不要在短期内反应过度并做出下意识的举动。就像美国国债收益率上升并不意味着恐慌和抛售股票一样，人工智能公司的公司债券收益率上升并不一定会给所有科技股带来灾难。
如果您是一位可以持有股票五年或更长时间的长期投资者，如果您是人工智能交易的忠实信徒，并且您认为当今的科技巨头将继续赢得人工智能经济的未来，那么您可能想购买像 Invesco Nasdaq-100 ETF (QQQM -0.33%) 这样的科技 ETF。这可以让您接触到代表纳斯达克最大的非金融公司的 100 多只股票。过去五年，QQQM的年化回报率为13.1%。
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购买 S&P 500 ETF 可能不是分散投资人工智能债务风险的完美方式。标准普尔 500 指数中也包含很大一部分科技股。但根据其在 2022 年熊市期间的表现，如果人工智能股票再次出现长期抛售，标准普尔 500 指数可能会比以科技股为主的 ETF 表现更好。
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