在这一集《Motley Fool 隐藏宝石投资》中，Motley Fool 撰稿人 Tyler Crowe、Matt Frankel 和 Lou Whiteman 讨论了：
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完整的文字记录如下。
该播客录制于 2026 年 10 月 20 日。
Tyler Crowe：收入、交易和邮袋——哦，天哪！ Motley Fool 隐藏宝石投资现在开始。欢迎来到傻瓜隐藏宝石投资。我是你们的主持人，泰勒·克罗。今天，《愚人》的长期贡献者马特·弗兰克尔 (Matt Frankel) 和卢·怀特曼 (Lou Whiteman) 也加入了我的行列。这是忙碌的新闻日。已经发生了几起并购交易。不幸的是，显然合并星期一来晚了一天。另外，卢，我们得到了一个专门为你设计的粉丝邮袋，我相信马特也会有他的想法，但我们要开始了。现在是赚钱的高峰期，我们确实想进入其中。我们有国防公司。我们有银行，我们有汽车，一切都有点像 Schmorgasbord——也许除了 Mag Seven；其他一些大型芯片半导体股票目前正在上涨。
之前，当我们计划演出时，我去找你们并给你们免费运行，无论你们发现什么，无论它是隐藏的宝石推荐还是您个人在该地区最喜欢的之一。基本上，我想说的是，您正在关注哪些公司，以及市场对这些公司的看法是对是错？卢，我将从你开始，因为你首先指出了通用电气航空航天公司。我认为随着世界各地航空燃油价格的上涨，每个人都会想，“这会改变这些航空公司的做法吗？”
卢·怀特曼：最终。我认为这是最大的收获，我认为市场正在正确对待这一点。令人惊讶的是，GE 航空航天公司在发动机的带动下表现强劲，其发动机收益比市场预期高出 7%。其中很多都是泰勒的事，我们已经讨论过很多次了。其中很多是服务。这并不完全是新的销售，而是这些引擎正在努力运转。它们需要维修，发动机方面的备件增加了 20%。服务刚刚GE介入，做了一些维护工作，增长了17%。但是看，这就是交易。我想这会持续多久是每个人现在都在问的问题。我认为航空公司基本上已经说过，他们将在整个假期期间表现强劲，但按照目前的需求趋势，一月份的航班时刻表将急剧下降。我认为通用电气也看到了这一点。
有趣的是，他们提高了全年盈利指引，但只是超出了预期。如果您采用全年指导并将我们所知的三个季度相加，他们提出的指导意味着第四季度将低于共识。我认为这里的要点是周期尚未崩溃，但我们正处于最后几局，而你现在正在以 40 倍的市盈率买入。我认为市场有权利对这些打哈欠。这并不是世界末日，但看起来确实是周期的后期。
Tyler Crowe：我们的深层市场理论之一是关于航空公司的维修公司；这是你和我一直在进行的讨论。正如你所说，备件确实上涨了。您认为我们会看到大量资金流入某些维护服务大修公司吗？
卢·怀特曼：在某种程度上，我确实认为这些公司、航空公司看到了现在从现有机队中取消一个周期的巨大优势，因为他们再次尽最大努力运行这些飞机。如果您可以从每天四次往返改为每天三次往返以及其中一些设备，则可以延迟维护，因为维护主要是按英里数或主要按分钟数运行。我认为你会看到一个需求仍然相对强劲但没有那么强劲的世界，航空公司可以通过减少维护周转（他们必须以多快的速度进行维护）来节省成本。这对于 MRO 来说可不是什么好消息。好消息是，仍有很多工作要做，如果我们确实看到经济放缓，我们将看到更多的转换，因为货运行业目前迫切需要运力。即使在最坏的情况下，即使飞机脱离客运系统，也会成为下一架货机；还有工作要做。
泰勒·克劳：马特，我想找你。我们将从航空公司或空中移动转向地面移动，因为你想谈论通用汽车，乍一看，我看到数字看起来相当不错，但市场反应有点谨慎。市场在说什么？他们的正确观点是什么？也许市场在最新的收益报告中缺少什么，也许还有电话会议或类似的其他内容。
马特·弗兰克尔：我说的是这里的另一位将军，通用汽车公司。我觉得通用汽车完全按照你所说的去做是理所当然的，问题数字乍一看看起来很棒。市场只是耸耸肩说：“我们将永远以市盈率的六倍来估值这件事。”你说得对。从表面上看，这是一个非常稳定的季度。收入和盈利均超出预期。由于产品组合丰富，北美地区的利润增长尤其强劲。他们的卡车和大型 SUV 是他们赚钱最多的领域，并且第三季度皮卡销量也是有史以来最好的。在一个据称陷入困境的市场中，这是一个相当不错的成就。汽车行业自由现金流接近 60 亿美元，创四年来新高。他们在第三季度回购了 25 亿美元的股票，10 月份迄今为止又回购了 10 亿美元，而且他们刚刚宣布了新的 200 亿美元的回购授权。这是一家市值约为680亿美元的公司。 200 亿美元的回购意义重大。就这么多了。软件和服务收入尤其强劲。他们的电动汽车清理工作已基本完成，他们收取的所有费用都与电动汽车分解有关。
为什么股价下跌了约5%？没有提高指导意见是一个重要原因，有几个原因。当你对第三季度的预期超出预期并且未能提高全年指导时，你就意味着第四季度的经济增长将放缓。我认为这就是市场的看法。他们提到商品通货膨胀，这增加了成本，其中包括内存芯片，内存芯片是当今汽车的重要组成部分。国际利润简直惨不忍睹。通用汽车现在是北美的一个故事。国际利润表现不佳。通用汽车财务部门的财务拖欠率从 3.2%-3.7% 上升，表明消费者可能会感到紧张。他们的贷款承担很大的信用风险。他们在讨论 2027 年时确实使用了更温和的语言。我不确定市场是否理解错误。我们有合理的理由担心他们在本周期中正处于利润顶峰。通用汽车金融公司无疑是一个令人担忧的理由。回购的数学是巨大的。交易市盈率是六倍。他们的软件收入表现出色，递延软件收入达 75 亿美元，仅 Supercrws 收入就增长了 60%
一年多了。有很多值得喜欢的地方。
泰勒·克罗（Tyler Crowe）：我确实想跟进此事，因为通用汽车显然在推出电动汽车、混合动力汽车之后，并不是最成功的推出，而是在燃气发动机上加倍投入。随着汽油价格上涨，柴油价格上涨，也许会让这个问题重新成为人们关注的焦点。我们是否有可能看到通用汽车开始转向电动汽车、更小型的汽车、更便宜的汽车？如今，他们的一辆卡车中的 SUV 的价格越来越高，而负担能力最近成为了一个相当大的话题。
马特·弗兰克尔：不，现在有人在买车，你不必告诉我有关 SUV 和皮卡的承受能力。但是，是的，不，这是一个非常好的问题，因为通用汽车对电动汽车的削减比大多数竞争对手要少得多。他们都在某种程度上减少了电动汽车的发展。但例如，凯迪拉克品牌的产品线中仍有超过一半是电动汽车。他们仍在投资电动汽车。玛丽·巴拉表示，这是他们的长期战略。他们不像一些同行那样拥抱混合动力车和插电式混合动力车。我认为这就是他们在短期内将稍微转向的地方，但他们仍然拥有更多的电动汽车和更成功的电动汽车。他们的许多电动汽车都非常受欢迎。然后是其他一些竞争对手。福特对电动汽车的刹车力度比通用汽车要大得多，我认为这可以帮助他们应对负担能力危机。
泰勒·克劳：就像住在海外的人的轶事一样。目前，中国电动汽车的普及呼声越来越高。我确实想知道在接下来的几年中，我们是否确实开始看到一些合作伙伴关系，中国电动汽车开始与底特律流行艺术制造商合作以实现这一目标。休息后，我们将讨论本周发生的几起并购交易，并了解我们的看法。