就在几个月前，太空探索技术公司（SPCX +7.80%）完成了历史上最大规模的首次公开募股（IPO）。当时，该公司估值约为 1.8 万亿美元。对 SpaceX 首次公开亮相的最大批评之一是，由于首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 具有不可思议的引发炒作和奇观的能力，该公司的估值被夸大了。
然而，在发布了井喷式的第三季度收益报告后，SpaceX 给了投资者一个令人信服的理由，让他们重新思考该公司的实际价值。马斯克花了相当多的时间详细阐述了一项雄心勃勃的计划，即在明年扩大 SpaceX 的人工智能 (AI) 计算能力。
到 2027 年底，我预计 SpaceX 的股价可能会超过 360 美元，较当前价格至少上涨 122%。请继续阅读以了解我是如何得出该预测的。
SpaceX 的最新财报刚刚改变了投资理论
SpaceX第三季度营收146亿美元，同比增长161%。更重要的是，该公司公布净利润 44 亿美元，扭转了上一年 11 亿美元的亏损。
星链仍然是该公司重要的财务基础。连接部门的收入同比增长 69% 至 52 亿美元，营业收入翻倍至 24 亿美元。与此同时，在公司首次创收的星际飞船任务的支持下，太空部门创造了 18 亿美元的收入。
最大的发展来自超级智能（SI）领域。 SpaceX 的人工智能部门第三季度营收达 76 亿美元，同比增长 830%，令人瞠目结舌。最大的惊喜是超级智能实现了 4.31 亿美元的营业收入，而上年同期营业亏损为 17 亿美元。
这一盈利里程碑意义重大，因为 SpaceX 在计算基础设施方面投入了前所未有的资金。该公司本季度的资本支出 (capex) 达到 196 亿美元，其中 164 亿美元用于人工智能建设。
即便如此，SpaceX 仍拥有强大的财务灵活性。截至第三季度，该公司拥有约 898 亿美元的现金和有价证券，以及 388 亿美元的债务和融资租赁。加上不断扩大的营业利润，SpaceX 的资产负债表为持续扩张奠定了坚实的基础。
SPCX - 太空探索技术
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 21 日美国东部时间下午 4:00
SpaceX 可能成为下一个超大规模企业
在财报电话会议上，马斯克表示 SpaceX 将其计算能力扩大至 1.7 吉瓦 (GW)，而一年前仅为 0.6 吉瓦。到今年年底，SpaceX 预计将拥有 2.5 吉瓦至 3 吉瓦的在线产能。
马斯克详细介绍说，SpaceX 正寻求在 2027 年期间增加 10 吉瓦的装机容量，这可能使总容量至少达到 13 吉瓦。在更乐观的情况下，该公司到明年年底可能达到20吉瓦。这很重要，因为它说明了对人工智能基础设施的需求仍然异常高。高盛估计，亚马逊、Alphabet、微软、Meta Platforms 和甲骨文这五家最大的人工智能超大规模企业到 2027 年可能会在资本支出上花费 1.2 万亿美元。作为参考，这一群体今年将在人工智能基础设施上花费约 7500 亿美元。
与此同时，Anthropic 的招股说明书显示，据报道该公司已承诺超过 6000 亿美元的云和计算承诺——根据悬而未决的谈判，这一数字可能会升至 7500 亿美元。
通过与 Google Cloud、Anthropic、Reflection AI 和许多其他未透露姓名的客户签订的计算协议，SpaceX 已经从人工智能基础设施超级周期中受益。由于产能仍然有限，像 SpaceX 这样能够快速交付基础设施的公司应该能够掌握定价权。
SpaceX 已经展示了以惊人的速度构建人工智能基础设施的能力。 2024 年，马斯克的 xAI（现已成为 SpaceX 的一部分）在短短 122 天内建造了 Colossus 超级计算机，最初配备 100,000 个 Nvidia GPU。更令人印象深刻的是，从安装第一个服务器机架到开始进行AI训练，仅用了19天。随着 2027 年新增产能的上线，SpaceX 应该能够通过长期客户合同和经常性人工智能服务溢价收入来将这些投资货币化。
为什么 SpaceX 的股价明年可能会翻一番
马斯克预测，SpaceX 到 2027 年的年化营收可能在 5000 亿美元至 1 万亿美元之间。如果我将马斯克指引的下限削减一半，到明年年底，这仍然是 2500 亿美元的令人印象深刻的运行率。将 20 的市销率 (P/S) 应用于年化运行率，SpaceX 的隐含市值将达到 5 万亿美元。这相当于每股约 368 美元。
在此背景下，我认为 SpaceX 股票是一项有吸引力的长期投资，值得购买和持有。话虽如此，聪明的投资者将避免追随财报后的反弹。随着 SpaceX 的看涨前景变得更加现实，更审慎的策略是使用多年来的美元成本平均法。